Quỹ đầu tư: Săn cơ hội mới

Lấy lợi nhuận từ khoản đầu tư này để bỏ vào khoản đầu tư khác là chiến lược được các quỹ đầu tư áp dụng trong năm 2014. Sắp tới, với sự khởi sắc của thị trường Việt Nam, các công ty quản lý quỹ đầu tư đang dự định huy động vốn để thành lập thêm quỹ mới.

Năm thắng lớn

Năm 2014, thị trường chứng khoán xảy ra nhiều biến động nhưng dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài (FII) từ các quỹ vẫn tiếp tục đổ vào thị trường Việt Nam. Một số quỹ có thâm niên tại Việt Nam cũng đã kinh doanh thành công.

Ông Chris Freund, Tổng giám đốc Mekong Capital, cho biết, năm 2014 Mekong Capital đã đạt kết quả kinh doanh tốt nhất trong 13 năm hoạt động tại Việt Nam. Đặc biệt, tất cả danh mục đầu tư của Mekong Capital liên quan đến hàng tiêu dùng đều đạt tăng trưởng ấn tượng.

Chẳng hạn, lợi nhuận năm 2014 của Thế Giới Di động (MobiWorld) mà Quỹ Mekong Enterprise Fund II (MEF II) đầu tư ước tăng 159% so với năm 2013. Hay tại Công ty Bảo vệ Thực vật An Giang (AGPPS), Mekong Capital cũng gặt hái được nhiều thành công.

Liên quan việc thoái vốn trong năm vừa qua có thể thấy, chiến lược của Mekong Capital là hiện thực hóa lợi nhuận theo mục tiêu và thời hạn đề ra. Tuy nhiên, vẫn có những trường hợp linh hoạt, chẳng hạn, đánh giá tiềm năng tăng trưởng của MobiWorld còn nhiều, thay vì thoái vốn hoàn toàn sau 5 năm đầu tư, Mekong Capital quyết định giữ khoản đầu tư này lâu hơn bình thường.

Vì thế, từ chỗ rót 3,5 triệu USD để sở hữu 35% vốn tại MobiWorld vào năm 2007, đến tháng 3/2013, Mekong Capital chỉ thoái 6,7% cổ phần và có khoản lợi nhuận gấp 11 lần vốn. Khi quỹ này bán tiếp 9% vốn tại MobiWorld năm 2014 đã thu được lợi nhuận gấp 22 lần số vốn đầu tư. Đây là lần thoái vốn mang về lợi nhuận lớn nhất trong số các thương vụ thoái vốn của Mekong Capital.

Theo Công ty Chứng khoán LCF Rothschild (Anh), các quỹ đầu tư hoạt động tại Việt Nam, năm 2014 đều tăng trưởng giá trị tài sản ròng (NAV) khá tốt. Tăng cao nhất là Quỹ Vietnam Property Holding (quy mô 21 triệu USD) được quản lý bởi Công ty Quản lý Quỹ Saigon Asset Management (SAM) với mức tăng 34,5%. SAM còn có Quỹ Vietnam Equity Holding  (75 triệu USD) có mức tăng gần 19%, ở vị trí thứ 3 các quỹ tăng trưởng tốt nhất năm qua. Vinacapital và Dragon Capital, hai công ty quản lý quỹ, có tài sản quản lý lớn nhất tại thị trường Việt Nam, có kết quả chưa cao trong năm qua. Tăng trưởng cao nhất ở Dragon Capital là 14,4% và 9% với VinaCapital.

 Trong khi đó, một trong những quỹ đầu tiên vào thị trường Việt Nam là Dragon Capital cũng có kết quả tốt trong năm 2014. Báo cáo cuối tháng 12/2014, bộ phận nghiên cứu của Công ty Quản lý quỹ Dragon Capital cho biết, 5 quỹ đầu tư tại thị trường Việt Nam do Dragon Capital quản lý gồm Vietnam Enterprise Investments Limited (VEIL), Vietnam Growth Fund Limited (VGF), Vietnam Equity (UCITS) Fund (DCVEUF), Vietnam Debt Fund SPC (VDeF), Vietnam Property Fund (VPF) đều đạt kết quả tăng trưởng về giá trị tài sản ròng (NAV). Trong đó, hoạt động của DCVEUF và VDeF có sự bứt phá hơn năm 2013.Xét danh mục đầu tư của Dragon Capital, những cổ phiếu chủ chốt mà Dragon Capital nắm giữ như Masan (MSN), Hòa Phát (HPG), Vinamilk (VNM), Ngân hàng Á Châu (ACB), Cơ điện lạnh REE (REE) đều đạt tăng trưởng. Cụ thể, MSN tăng 3,2%, REE tăng 2,6%. Riêng nhóm cổ phiếu bất động sản mà Dragon Capital tham gia đầu tư, ghi nhận mức tăng đáng chú ý.

Chỉ trong tháng 12/2014, cổ phiếu HDG của Hà Đô tăng 13,6%, BCI của Xây dựng Bình Chánh tăng 7,4% và KDH của Khang Điền tăng 5,8%. Nhóm các cổ phiếu ngân hàng như Vietcombank (VCB), ACB... cũng khởi sắc trở lại trước việc Moody nâng triển vọng hệ thống ngân hàng của Việt Nam từ tiêu cực lên mức ổn định.

Còn đối với VinaCapital, công ty quản lý quỹ lớn nhất tại thị trường Việt Nam với giá trị tài sản đang quản lý lên đến 1,5 tỷ USD, cũng cho thấy tín hiệu tích cực trong năm tài chính 2014 (kết thúc vào 30/6/2014).

Báo cáo thường niên 2014 của VinaCapital dẫn giải, trong số 3 quỹ niêm yết đầu tư vào thị trường Việt Nam mà VinaCapital đang quản lý, VOF có sự thay đổi đáng kể. Cụ thể, tính đến ngày 30/6/2014, tỷ lệ chiết khấu giữa giá trị tài sản ròng (NAV) và giá chứng chỉ quỹ (CCQ) đã giảm, từ 26% của năm tài chính 2013 xuống còn 23,5% và thấp hơn tỷ lệ 38,8% của năm 2012.

Để nâng giá trị CCQ, thu hẹp tỷ lệ chiết khấu, trong năm tài chính 2014, VOF đã chi 52,3 triệu USD để mua 23,1 triệu CCQ. Tính từ khi bắt đầu chương trình mua lại CCQ (25/10/2011), VOF đã chi 166 triệu USD để mua tổng cộng 86,4 triệu CCQ, chiếm 26,6% lượng CCQ đang lưu hành.

Hoạt động của VOF trong 2014 cũng nhờ vào sự gia tăng giá trị danh mục đầu tư vào thị trường vốn, cụ thể là tăng 24,3%, chủ yếu nhờ vào sự gia tăng từ các khoản đầu tư công ty niêm yết như Hòa Phát (HPG), PetroVietnam Drilling (PVD), Kinh Đô (KDC), lần lượt tăng 103%, 63% và 61%.

Trong số 3 quỹ niêm yết mà VinaCapital đang quản lý, VinaLand., Ltd (VNL) - đầu tư vào lĩnh vực bất động sản có tỷ lệ chiết khấu khá cao, với 40%; trong khi quỹ đầu tư vào hạ tầng Vietnam Infrastructure., Ltd (VNI) là 32,3% tại thời điểm kết thúc năm tài chính 2014.

Song, bước vào nửa đầu năm tài chính 2015, dù tỷ lệ chiết khấu (31/12/2014) còn 19,1% nhưng trong suốt tháng 12/2014, giá trị danh mục đầu tư của VNI (dầu khí, gas, viễn thông, khu công nghiệp...) đã giảm 3,5% (mức giảm của thị trường chứng khoán là 3,7%), do cổ phiếu dầu khí mà VNI nắm giữ như: PetroVietnam Services (PVS), GAS, PVD lần lượt giảm 18%, 15,9% và 14,6%.

Tình trạng này cũng xảy ra với VOF vì cổ phiếu mà quỹ này đang nắm giữ là PVS, GAS, PVD giảm lần lượt 18%, 15,9% và 10%. Về vấn đề này, phía VinaCapital cho rằng, giá dầu thế giới giảm đã tác động đến tâm lý của nhà đầu tư, không chỉ VinaCapital mà các nhà đầu tư ngoại đã mua ròng trong tháng 12/2014, cổ phiếu dầu khí hoặc những cổ phiếu tiềm năng khác bị bán thế chấp là cơ hội cho VinaCapital giải ngân.

Saigon Asset Management (SAM) là công ty đang quản lý 2 quỹ đầu tư niêm yết và giao dịch trên sàn chứng khoán Stuttgart là Quỹ Đầu tư Chứng khoán Vietnam Equity Holding (VEH) và Quỹ Đầu tư Bất động sản Vietnam Property Holding (VPH). Mới đây theo đánh giá của LCF Rothschild, VEH và VPH là 2 trong 3 quỹ đầu tư tại Việt Nam có hiệu quả đầu tư tốt nhất trong năm 2014.

Theo đó, VPH dẫn đầu bảng xếp hạng thông qua việc tăng trưởng NAV trên mỗi cổ phiếu, từ 0,89 euro lên 1,38 euro, lợi nhuận 54.,4% theo đồng euro (39.2% theo VND). Còn VEH đứng thứ 3 trong bảng xếp hạng với tăng trưởng NAV từ 2,58 euro lên 3,48 euro, lợi nhuận 34,7% theo đồng euro (21,1% theo VND).

Nhìn nhận về thành tích của VEH và VPH, ông Louis Nguyễn, Tổng giám đốc kiêm Chủ tịch HĐQT của SAM, cho rằng, đây là năm hoạt động hiệu quả nhất của công ty trong 7 năm hoạt động trên thị trường Việt Nam. SAM đã thúc đẩy đầu tư vào các ngành có giá cổ phiếu bị giảm sâu trong đầu năm 2014, và bán ra các cổ phiếu bị định giá cao so với giá trị thực trong quý III.

Bước qua quý IV, khi thị trường chứng khoán giảm mạnh, SAM đã hoàn tất việc hiện thực hóa lợi nhuận trước đó, thậm chí còn mua lại được số cổ phiếu đó với giá rẻ. Theo ông Louis Nguyễn, năm 2015, trong bối cảnh doanh nghiệp Việt Nam vẫn còn bị định giá thấp và những doanh nghiệp nhà nước có tiềm năng tăng trưởng tốt được cổ phần hóa sẽ là điều mà nhà đầu tư quan tâm.

Túi trái qua túi phải

Những ngày đầu năm 2015, giao dịch trên thị trường ghi nhận mức bán ra quá mạnh ở một số cổ phiếu giống như việc tái cơ cấu danh mục của một số quỹ. Đồng USD tăng giá đi kèm với nguy cơ hiệu ứng đồng vốn rẻ sẽ giảm khi lãi suất USD tăng là trở ngại đối với việc thu hút dòng vốn ngoại.
Không chỉ SAM mà nhiều quỹ đầu tư khác cũng nhắm đến cổ phần công ty tư nhân và các doanh nghiệp nhà nước (DNNN) cổ phần hóa. Về chiến lược đầu tư, đặc biệt là Quỹ VOF, phía VinaCapital sẽ giảm thiểu việc tham gia đầu tư trực tiếp vào phát triển bất động sản, đồng thời, tập trung vào cổ phiếu niêm yết, đầu tư cổ phần công ty tư nhân và tăng khối lượng nắm giữ cổ phiếu chưa niêm yết (OTC) thông qua các chương trình cổ phần hóa.

Theo ông Vương Tuấn Dương, Phó giám đốc VOF, trong suốt năm 2014 và đầu năm tài chính 2015, VOF gần như không thoái vốn mạnh đối với các khoản đầu tư vào công ty niêm yết. VOF không bán hoàn toàn khoản đầu tư mà chỉ bán bớt một phần khi cổ phiếu lên giá, phần vốn rút về sẽ được đầu tư vào khoản khác có tiềm năng.

Ngay như trường hợp Vinamilk, VOF đã bán 3,6 triệu cổ phiếu VNM và thu về 444 tỷ đồng. Nhưng sau khi bán, VNM vẫn chiếm tỷ trọng 10,8% NAV (thời điểm 31/7/2014) và là khoản đầu tư lớn nhất của VOF với giá trị 87,2 triệu USD. Vào cuối tháng 12/2014, VNM dẫn đầu 5 khoản đầu tư lớn của VOF, chiếm 9,8% NAV.

"Những cổ phiếu tốt như VNM luôn trong tình trạng hết room cho nhà đầu tư ngoại, cho nên, giá trị của cổ phiếu luôn được bảo đảm", ông Dương nhìn nhận. Đến tháng 12/2014, VOF công bố cùng Daiwa PI Partners (Nhật Bản) đầu tư 45 triệu USD (VOF nắm 80%) vào Công ty CP Sữa Quốc tế (IDP).

"Năm 2015, chúng tôi quan tâm đến những công ty tư nhân trong ngành hàng tiêu dùng, như trường hợp của IDP", đại diện VOF nói. Liên quan vấn đề này, Tiến sỹ Lee George Lam, Chủ tịch HĐQT của VPH và VEH, nhìn nhận, trong tương lai, các ngành chủ lực như hàng tiêu dùng, dịch vụ tài chính và bất động sản sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh, đem lại lợi nhuận cho các nhà đầu tư cũng như cho thị trường vốn.

Nói về định hướng hoạt động trong năm 2015, theo người đứng đầu Mekong Capital, cơ hội tăng trưởng đối với các công ty được quản lý tốt và biết áp dụng những kinh nghiệm quản trị quốc tế vẫn còn rất nhiều. Điều này hứa hẹn mở ra các cơ hội đầu tư mới cho Mekong Capital.Lâu nay, Mekong Capital vẫn trung thành với chiến lược rót vốn vào các công ty tư nhân, làm ăn hiệu quả, thuộc nhóm ngành có tiềm năng tăng trưởng tốt, lãnh đạo DN có tham vọng và tầm nhìn vươn xa, sẵn sàng hợp tác, học hỏi và thực thi các giải pháp quản lý, điều hành chuyên nghiệp.

Theo kế hoạch, năm 2015, với các khoản đầu tư còn lại tại các quỹ, Mekong Capital tập trung hỗ trợ và khích lệ DN nâng cao giá trị DN, làm tiền đề cho lộ trình thoái vốn thành công khi thời hạn hoạt động của các quỹ ở Mekong Capital sắp khép lại.

Dựa trên những tín hiệu tích cực của nền kinh tế, bao gồm mức độ tăng trưởng tín dụng và tỷ lệ lạm phát thấp, người đứng đầu Mekong Capital tin tưởng, quỹ đầu tư sẽ thành công hơn nữa trong năm 2015. Mekong Capital đã lên kế hoạch thành lập một quỹ mới trong năm 2015 là Quỹ Mekong Enterprise Fund III (MEFIII).

Theo các thông tin công bố, quỹ mới đã nhận được các cam kết bỏ vốn từ phía nhà đầu tư, quỹ sẽ có quy mô vốn lớn hơn 3 quỹ hiện tại và sẽ tập trung đầu tư vào các DN hoạt động trong lĩnh vực tiêu dùng (bán lẻ, sản xuất sản phẩm tiêu dùng, kinh doanh dịch vụ tiêu dùng) có định hướng đạt lợi nhuận dựa vào sự tăng trưởng về nhu cầu tiêu dùng của người Việt Nam và tiếp nhận các thông lệ quốc tế tốt nhất. Từ năm 2015, Mekong Capital đặt chỉ tiêu đầu tư khoảng 3 khoản mỗi năm.

Trong khi đó, định hướng sắp tới của Dragon Capital vẫn là tiếp tục nắm giữ các cổ phiếu vốn hóa lớn dù nhiều cổ phiếu trong nhóm này đã hết giới hạn sở hữu cho nhà đầu tư nước ngoài và mức giá đã ở ngưỡng khó tăng mạnh thêm.

Vì thế, từ năm 2014, Dragon Capital đã có sự mở rộng và đa dạng hóa danh mục đầu tư khi tiến hành sở hữu một số cổ phiếu có quy mô vốn trung bình như JVC của Thiết bị y tế Việt - Nhật, KBC của Kinh Bắc, SAM của Sacom...

Theo thông tin từ đại diện Dragon Capital, đây là những cổ phiếu chưa có trong danh mục của Dragon Capital, thuộc các ngành như bất động sản và xây dựng, sản xuất công nghiệp, thiết bị và dịch vụ y tế. Hầu hết các cổ phiếu này được hưởng lợi từ chu kỳ phục hồi kinh tế, được dự báo có mức tăng trưởng lợi nhuận cao trong thời gian tới và đang giao dịch với mức định giá khá hấp dẫn.
Đối với Quỹ Trái phiếu Vietnam (VDeF) do Dragon Capital quản lý đã có kết quả hoạt động tốt trong năm 2014 với lợi nhuận ròng đạt 16,97%. Trong đó phần lớn là lợi nhuận từ đầu tư trái phiếu chính phủ (TPCP).

Tháng 11 năm ngoái, Quỹ VDeF đã bán hầu hết trái phiếu dài hạn và Dragon Capital dự báo, trước sức ép của lạm phát thấp, Ngân hàng Nhà nước sẽ giữ tỷ giá liên ngân hàng ở mức thấp trong năm 2015, lợi tức trái phiếu sẽ còn thấp hơn.

Cùng đó, yếu tố nguồn cung TPCP dự báo tăng và tốc độ tăng trưởng tín dụng tiếp tục phục hồi là những tín hiệu thuận lợi cho nhà đầu tư trái phiếu trong năm 2015.

Với thị trường cổ phiếu, DragonCapital nhận định, chứng khoán Việt Nam tuy không còn quá rẻ nhưng định giá vẫn hấp dẫn hơn một số thị trường châu Á.

Theo Dragon Capital, lợi nhuận năm 2015 của các công ty niêm yết có thể tăng 11% nên chỉ số P/E thị trường năm 2015 có thể về mức 12,5 lần, thấp hơn các thị trường khác trong khu vực ASEAN và cả Ấn Độ. Đây là những cơ sở để các quỹ đầu tư nước ngoài quan tâm hơn đến thị trường chứng khoán Việt Nam.

Tuy nhiên, để thu hút được dòng vốn đầu tư gián tiếp vào Việt Nam và để các quỹ có thể dễ dàng gọi được vốn lớn, vượt trội hơn mức 100-200 triệu USD/quỹ như hiện nay, ông Dominic Scriven, Tổng giám đốc Dragon Capital nhấn mạnh, Việt Nam nên xem xét, chọn lọc DN điển hình, ví dụ MobiFone, để chào bán cổ phần lần đầu ra công chúng (IPO), qua đó động viên thị trường, tạo hiệu ứng tốt và thúc đẩy giá trị cổ phần hóa.

Liên quan thời hạn hoạt động của 2 quỹ VEIL, VGF sắp kết thúc, ông Dominic Scriven cho biết, Dragon Capital sẽ lấy ý kiến nhà đầu tư tại các quỹ này xem họ có muốn tiếp tục đầu tư tại Việt Nam hay không. Trong trường hợp nhà đầu tư muốn giải thể Quỹ, Dragon Capital sẽ thanh lý các khoản đầu tư và trả lại vốn.

Tuy nhiên, theo ông Dominic Scriven, đến thời điểm này, nhà đầu tư chưa có ý định chấm dứt đầu tư tại Việt Nam. Nhưng để phù hợp với nhu cầu và điều kiện mới, Dragon Capital đang nghiêng về giải pháp chuyển đổi mô hình hoạt động tại các quỹ sang hình thức quỹ mở.

Doanh Nhân Sài Gòn

Chứng khoán 2014: Đầu năm 'ăn' bao nhiêu, cuối năm 'trả' lại bấy nhiêu

Một năm thị trường chứng kiến nhiều thăng trầm chưa từng có, những con sóng lên rồi xuống tạo ra nhiều cung bậc cảm xúc cho các nhà đầu tư... 

 Vốn hóa TTCK năm 2014 bằng 31,5% GDP

Theo Báo cáo tổng kết của UBCKNN, mức vốn hóa toàn thị trường đạt 1.128 nghìn tỷ đồng (tăng 179 nghìn tỷ đồng so với cuối năm 2013), tương đương 31,5% GDP.

Ủy ban cho biết, thanh khoản thị trường năm 2014 có sự cải thiện rõ rệt. Theo đó, quy mô giao dịch bình quân mỗi phiên (bao gồm cả cổ phiếu và trái phiếu) đạt 5.500 nghìn tỷ đồng, tăng 104% so với năm 2013.

Tổng giá trị niêm yết tăng 19% và trái phiếu tăng 25% so với năm 2013. Tổng giá trị huy động vốn ước đạt 237 nghìn tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ năm 2013. Trong đó, phát hành cổ phiếu và cổ phần hóa là 23 nghìn tỷ đồng.

Số công ty niêm yết hoạt động có lãi, tăng 5% so với cùng kỳ năm 2013. Tổng lợi nhuận sau thuế của toàn bộ công ty niêm yết trong chín tháng đầu năm 2014 tăng 6,1% và tài khoản nhà đầu tư đạt khoảng 1,37 triệu, tăng 6% so với cuối năm 2013.

4 cột mốc quan trọng

Giai đoạn 1: Tháng 1 - cuối tháng 3

Đà tăng của thị trường trong những tháng đầu năm đến chủ yếu từ nhóm cổ phiếu bluechip với sự dẫn dắt của GAS, VCB, MSN, VIC.

Nguyên nhân đến từ: Dòng tiền khối ngoại đẩy mạnh gom ròng nhóm cổ phiếu bluechip đã giúp thúc đẩy đà tăng mạnh của thị trường chung. Bên cạnh đó, với triển vọng kinh tế hồi phục như lãi suất giảm, chính sách tiền tệ nới lỏng, CPI thấp cũng thúc đẩy dòng tiền đổ mạnh vào để đón đầu kết quả kinh doanh quý 1/2014.

Giai đoạn 2: Tháng 3 - giữa tháng 5

Sau giai đoạn tăng điểm mạnh đầu năm, thị trường đã giảm điểm trở lại gần như trở về vạch xuất phát hồi đầu năm, nguyên nhân là do khối ngoại bắt đầu đẩy mạnh bán ra, hoạt động chốt lời tăng mạnh ở nhóm cổ phiếu bluechip khi các thông tin liên quan đến kết quả kinh doanh bắt đầu xuất hiện.

Đặc biệt, thị trường bị ảnh hưởng lớn từ việc căng thẳng gia tăng trên biển Đông khi Trung Quốc đặt giàn khoan trái phép trong vùng đặc quyền kinh tế của Việt Nam. Những thông tin này đã khiến giới đầu tư lo lắng và đẩy mạnh tháo hàng trên diện rộng.

Giai đoạn 3: Giữa tháng 5 - tháng 9

Dòng tiền đầu cơ đẩy mạnh bắt đáy và sự trở lại của dòng tiền khối ngoại đã hỗ trợ tích cực cho xu hướng hồi phục của thị trường. Dòng tiền trong giai đoạn tăng điểm này chủ yếu tập trung vào nhóm cổ phiếu Chứng khoán, Bất động sản, Xây dựng và Dầu khí.

Cổ phiếu GAS thể hiện vai trò dẫn dắt thị trường và giúp VN-Index tăng vọt chạm ngưỡng 644 điểm vào đầu tháng 9, cùng với các cổ phiếu nổi bật như PVD, PVS, PET…

Giai đoạn 4: Tháng 9 - cuối năm

Sau khi tạo đỉnh 644 điểm, thị trường lại bước vào chu kỳ giảm điểm, gần như quay trở lại mức điểm xuất phát từ đầu năm. Hai nguyên nhân chính ảnh hưởng đến sự sụt giảm của thị trường là:

- Ngân hàng Nhà nước (NHNN) ban hành Thông tư 36/2014/TT-NHNN ngày 20/11/2014 để quản lý rủi ro tại các tổ chức tín dụng. Thông tin này đã phần nào khiến giới đầu tư lo lắng hơn đối với dòng tiền margin, khi NHNN thể hiện quan điểm thắt chặt hơn dòng vốn cho vay đối với việc đầu tư cổ phiếu.

Theo đó, tín dụng cho vay đầu tư cổ phiếu không được vượt quá 5% vốn điều lệ của TCTD (giảm từ mức 20% vốn điều lệ cho vay đầu tư chứng khoán trước đó). Ngoài ra, TCTD chỉ được cho vay đầu tư chứng khoán khi đáp ứng được đầy đủ các tỷ lệ an toàn hoạt động và có tỷ lệ nợ xấu dưới 3%.

- Giá dầu thế giới giảm mạnh đã tác động tiêu cực đến nhóm cổ phiếu dầu khí, khiến thị trường chung cũng suy giảm theo.

Kịch bản nào cho năm 2015?

Năm 2014, GDP năm 2014 đã tăng khoảng 5,98%  – cao hơn mức tăng 5,42% của năm 2013 và 5,25% năm 2012. Theo ông Nguyễn Bích Lâm, Tổng cục trưởng Tổng cục Thống kê, điều này cho thấy dấu hiệu tích cực của nền kinh tế.

CPI năm 2014 (so với cuối năm 2013) chỉ tăng 1,84%, mức tăng thấp nhất trong khoảng 10 năm qua. Như vậy, mục tiêu kiểm soát lạm phát của Chính phủ tiếp tục được thực hiện thành công, góp phần quan trọng giúp các doanh nghiệp giảm chi phí đầu vào, hạ giá thành sản phẩm, kích thích tiêu dùng, thúc đẩy tăng trưởng.

Kinh tế Việt Nam năm 2015 có khả năng đạt mức tăng trưởng từ 6% - 6,2%, các hiệp định mậu dịch tư do đang đàm phán sẽ được hoàn thành trong năm 2015. Triển vọng tăng trưởng của nền kinh tế được duy trì sẽ là yếu tố quan trọng thúc đẩy sự phát triển của TTCK.

Ngoài ra, giá dầu giảm mạnh nhiều khả năng sẽ tác động mạnh đến triển vọng kinh doanh của nhóm cổ phiếu dầu khí trong năm 2015. Tuy nhiên, giá xăng dầu giảm sẽ là yếu tố thúc đẩy tiêu dùng.
Tháng 02/2015, Thông tư 36 sẽ chính thức được áp dụng, nhiều khả năng nguồn cung cổ phiếu ngân hàng có thể sẽ tăng mạnh do hoạt động siết sở hữu chéo được thực thi và tác động lên giao dịch của nhóm cổ phiếu này. Điều quan trọng nhất được quan tâm, là việc thoái vốn của các tổ chức tín dụng đang nắm lẫn nhau, tức gỡ các mắt xích của sở hữu chồng chéo. Một ngân hàng thương mại theo Thông tư 36 chỉ được sở hữu tối đa hai tổ chức tín dụng với tỷ lệ vốn không quá 5%. Số cổ phần dôi ra, ngân hàng buộc phải thoái trước thời hạn cuối 2015.

Tinh thần chính của Thông tư 36 là làm minh bạch dòng tiền chảy vào thị trường chứng khoán.
Dòng tiền của các tổ chức nước ngoài vào Việt Nam có thể sẽ có biến động, khi mà Fed đã chính thức kết thúc các gói QE (kích thích kinh tế), và lãi suất đồng đô la sẽ tăng lên trong năm tới. Một điểm đáng chú ý nữa là, quyết định điều chỉnh nới room khối ngoại sẽ trình Chính phủ vào tháng 10/2015.

Chính dự đoán về việc nới room khối ngoại đã đẩy chỉ số VN-Index tăng vọt 22% trong năm 2013 và tiếp tục tiến thêm 12% trong năm 2014. Từ đầu năm đến nay, NĐTNN đã rót ròng 131.9 triệu USD vào thị trường chứng khoán Việt Nam, đây là năm rót vốn thứ 9 liên tiếp của họ vào TTCK nước ta.
Xét về mặt kỹ thuật, sau giai đoạn sụt giảm từ tháng 9, thị trường dần lui về mức điểm khởi đầu của năm 2014. Hoạt động bắt đáy đang được diễn ra khá sôi động giúp kìm hãm đà giảm sâu của thị trường, khi mà các cổ phiếu đã giảm về mức giá hợp lý hơn.

Thị trường cần một cú hích đủ lớn để "kích hoạt" một con sóng mới, có thể là sau dịp nghỉ tết Âm lịch (nếu nhìn lại lịch sử của Vnindex những năm gần đây).

Kiên nhẫn và chờ đợi có lẽ là chiến thuật phù hợp cho các nhà đầu tư tại thời điểm hiện tại.
Nhận xét về thị trường trong năm 2014, ông Vũ Bằng - Chủ tịch UBCKNN cho rằng, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ tiếp tục phục hồi vào năm tới khi bức tranh kinh tế vĩ mô đang dần trở nên sáng sủa hơn.

Phân tích của Bloomberg cũng cho thấy cái nhìn lạc quan về TTCK Việt Nam. Theo số liệu của Bloomberg, giá trị giao dịch bình quân hàng ngày trong năm nay trên HOSE đạt 98 triệu USD, cao hơn gấp đôi so với mức 47 triệu USD trong năm ngoái.

Hiện chỉ số VN-Index đang được định giá với P/E forward 12,3 lần, thấp hơn mức 13 lần của chỉ số MSCI châu Á – Thái Bình Dương.

Theo Trí Thức Trẻ

TTCK ngày 26/12: Áp lực điều chỉnh khá cao

"Khối ngoại tiếp tục có phiên mua ròng thứ 4 liên tục với giá trị gần 49 tỷ đồng trên hai sàn là yếu tố tích cực cho thị trường trong trung dài hạn", theo FPTS. Các công ty chứng khoán nhận định diễn biến thị trường ngày 26/12 như sau:

BSC: Tiếp tục giằng co

Như chúng tôi đã đề cập trong báo cáo trước, đà tăng giá sẽ bị thử thách khi áp lực bán chốt lời mạnh dần hơn vào thời gian cuối tuần. Tuy nhiên, thị trường hiện tại cũng không chịu quá nhiều áp lực: (1) khối ngoại đã dừng bán, thậm chí liên tục mua ròng trong 4 phiên trở lại đây, (2) tình hình margin đã bớt căng thẳng lượng tiền vay ở các công ty chứng khoán đã giảm đáng kể, (3) giá dầu đã dừng đà rơi mạnh, và tâm lý nhà đầu tư phần nào quen với tin tức này.

Phiên giảm điểm 25/12 chủ yếu bị tác động bởi sự giảm điểm của nhóm cổ phiếu dầu khí. Các cổ phiếu khác hầu như không biến động quá mạnh. Do đó, thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục giằng co sideways trong vài phiên tới.

Thanh khoản sẽ tiếp tục duy trì ở mức không cao như trước do (1) sự thận trọng từ phía các bên tham gia, (2) nhà đầu tư nước ngoài sẽ nghỉ lễ và (3) dòng tiền vào thị trường chứng khoán sẽ bị giảm bớt sau tác động của Thông tư 36. Chính vì thế, cơ hội trading trong giai đoạn này không thực sự nhiều.
Nhà đầu tư ưa mạo hiểm có thể mở vị thế mua trong phiên giảm điểm như phiên 25/12. Lưu ý chung là duy trì sự cân bằng giữa tỷ lệ tiền mặt và cổ phiếu trong danh mục. Trong trường hợp nắm giữ quá nhiều cổ phiếu, nhà đầu tư nên tận dụng phiên tăng điểm để hạ bớt tỷ trọng cổ phiếu. Nhà đầu tư giữ quan điểm thận trọng nên đứng ngoài quan sát thêm, chờ sự ổn định hơn từ thị trường.

BVSC: Hoạt động bắt đáy nên được hạn chế

Thị trường có phiên điều chỉnh trên cả 2 sàn với thanh khoản duy trì ở mức thấp và độ rộng thị trường nghiêng hoàn toàn về số mã giảm điểm. Nhóm cổ phiếu ngành dầu khí tiếp tục là tác nhân chính tạo hiệu ứng tâm lý tiêu cực cho nhà đầu tư, trong đó có thể kể đến tín hiệu giảm điểm ngay từ đầu phiên của các mã GAS, PVS, PVD.

Bên cạnh đó, các mã bluechips truyền thống như VNM, MSN, VIC, VCB... cũng đã có 1 phiên giao dịch gây thất vọng khi đồng loạt giảm điểm. Tính riêng trong rổ VN30, chỉ duy nhất DPM, DRC, EIB tăng điểm nhưng không đủ mạnh để hỗ trợ thị trường.

Với việc Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA) công bố dự trữ dầu thô của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 19/12 bất ngờ tăng cao kỷ lục, trái với dự đoán của các chuyên gia, đã làm dấy lên lo ngại về tình trạng dư cung toàn cầu.

Giá dầu WTI ngay lập tức diễn biến theo chiều hướng tiêu cực và đang giao dịch ở mức 55,84 USD/bbl, giảm đáng kể so với mức đỉnh 58,45 USD/bbl cách đây chỉ vài ngày. Đây là nguyên nhân chính khiến các mã cổ phiếu ngành dầu khí bị bán mạnh trong phiên ngày 25/12, tạo hiệu ứng tâm lý tiêu cực cho toàn thị trường bất chấp các thông tin tích cực về kinh tế vĩ mô và hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp trên hai sàn. Điểm đáng lưu ý là trái ngược với trạng thái bán mạnh của nhà đầu tư nội trong các phiên gần đây, khối nhà đầu tư ngoại đã có phiên mua ròng trở lại thứ 4 liên tiếp trên sàn HoSE.

Chúng tôi tiếp tục đánh giá triển vọng TTCK Việt Nam trong trung và dài hạn ở mức tích cực. Mặc dù vậy, diễn biến khó lường của giá dầu trong ngắn hạn có thể tạo áp lực lớn đến diễn biến của thị trường.

Nhà đầu tư với mức độ chịu đựng rủi ro cao có thể tăng cường hoạt động trading để tối ưu hóa lợi nhuận. Đối với nhà đầu tư thận trọng, hoạt động bắt đáy nên được hạn chế cho đến khi giá dầu ổn định trở lại và cho thấy xu hướng rõ rệt hơn.

FPTS: Áp lực điều chỉnh của thị trường khá cao

Như chúng tôi đã nhận định ở bản tin trước, áp lực điều chỉnh của thị trường sau khi tăng từ 513 lên 544 điểm là khá cao. Chỉ số VN-Index phiên ngày 25/12 đã đảo chiều giảm điểm, đóng cửa ở 532,01 điểm, giảm 7,43 điểm, tương ứng giảm 1,38%.

Sự giảm điểm này bắt nguồn từ áp lực chốt lời của nhóm dầu khí và lan tỏa sang các nhóm khác như bất động sản, chứng khoán... Áp lực bán mạnh giúp thanh khoản cải thiện được phần nào so với ngày 24/12, nhưng vẫn ở mức thấp.

Ngày 24/12 chỉ số VN-Index chính thức đóng cửa dưới SMA(5) là 534.87 điểm và chúng tôi cho rằng, khả năng xu hướng điều chỉnh này còn tiếp diễn. Ngưỡng hỗ trợ mạnh cho thị trường hiện tại chính là khoảng 513 - 518 điểm, là mức thấp nhất trong ngày 17/12.

Chúng tôi kỳ vọng sẽ có lực cầu vào hỗ trợ mạnh tại đây. Khối ngoại tiếp tục có phiên mua ròng thứ 4 liên tục với giá trị gần 49 tỷ đồng trên hai sàn là yếu tố tích cực cho thị trường trong trung dài hạn.

MBKE: Xu hướng giảm sẽ kết thúc nếu VN-Index không xuyên thủng 510

Thị trường có phiên giảm mạnh đầu tiên kể từ đầu tuần. Xác lập sắc đỏ ngay từ những phút đầu của phiên giao dịch, đà giảm mở rộng dần theo thời gian sau đó và đóng cửa tại vùng thấp nhất trong ngày.

Thanh khoản vẫn nằm ở vùng thấp trong ngày 25/12. HOSE có 67,6 triệu cổ phiếu được chuyển nhượng với giá trị 954,6 tỷ đồng (-1,2%), trong khi HNX có 34,1 triệu đơn vị khớp lệnh với giá trị 410 tỷ đồng (-28%). Thanh khoản thấp đột ngột một phần do hiệu ứng từ kỳ nghỉ lễ Giáng sinh và năm mới, nhưng quan trọng hơn có lẽ xuất phát từ tâm lý thận trọng của nhà đầu tư sau một giai đoạn suy giảm mạnh trước đó.

Kết quả giảm mạnh hơn cùa VN-Index có ảnh hưởng không nhỏ từ nhóm cổ phiếu vốn hóa cao trên HSX. Thống kê cho thấy hầu hết các cổ phiếu vốn hóa cao tại HSX đã suy giảm trong ngày 25/12, điển hình như: GAS (-4,2%), VIC (-1,71%), VCB (-0,99%), HPG (-0,97%), MSN (-1,2%),…
Khối ngoại vẫn duy trì việc mua ròng nhưng giá trị mua ròng có suy giảm (một phần bị ảnh hưởng bởi kỳ nghỉ lễ).

Thị trường đang giảm trở lại sau khi đã hồi phục tương đối tính từ đầu tuần, đợt điều chỉnh này có ý nghĩa quan trọng trong nhìn nhận của chúng tôi về triển vọng sắp tới của thị trường.

Nếu pha điều chỉnh không sâu dưới mức 510 để tạo ra đáy thấp hơn, xu hướng giảm mạnh trước đó có khả năng kết thúc và thị trường có thể tìm đến các kịch bản sáng sủa hơn. Ngược lại, tình hình sẽ trở về mức bi quan.

MBS: Xem xét giảm tỷ trọng cổ phiếu

Thanh khoản thị trường phiên này vẫn duy trì ở mức thấp chưa cho thấy tín hiệu tích cực nào của dòng tiền hiện nay, sự hạn chế của yếu tố này đang là nguyên nhân chính khiến thị trường chỉ hồi phục yếu thời gian gần đây và đã giảm trở lại trong phiên này, chúng tôi cũng nhận thấy tâm lý nghỉ ngơi của đa số nhà đầu tư trước kỳ nghỉ lễ dương lịch.

Khối ngoại phiên này tiếp tục có phiên mua ròng, tuy nhiên lượng mủa ròng giảm đáng kể so với các phiên trước với giá trị mua ròng chỉ hơn 41 tỷ đồng, trong đó hơn 37 tỷ mua qua giao dịch khớp lệnh và hơn 4 tỷ đồng mua qua giao dịch thỏa thuận.

Giảm điểm mạnh nhất trong phiên này là nhóm cổ phiếu dầu khí và nhóm cổ phiếu bluechip trong VN30, HNX 30. Đây là các nhóm cổ phiếu có sự hồi phục lớn nhất trong 3 phiên đầu tuần, thực tế này cho thấy lực lực bán mạnh có thể đến từ chính các nhà đầu tư đã bắt đáy thành công trong các phiên cuối tuần trước do nhận thấy thị trường thiếu động lực tăng tiếp, áp lực này khiến thị trường giảm nhiều hơn so với nhiều dự báo trước đó.

Với thực tế đó, chúng tôi khuyến nghị mà đầu tư xem xét giảm tỷ trọng cổ phiếu trong các thời điểm thị trường tăng điểm trong phiên, duy trì tỷ lệ tiền mặt cao và tiếp tục quan sát diễn biến sắp tới để chọn điểm mua phù hợp.

MSBS: Hoạt động Trading T+ vẫn nên thận trọng

Sau khi giao dịch cầm cự trong phiên sáng 25/12, sự vắng bóng của dòng tiền lớn đã khiến cho nguồn cung mất kiên nhẫn vào phiên chiều dẫn đến tình trạng bán ra cổ phiếu ở giá thấp khiến VN-Index mất 1,38% tiến sát ngưỡng hỗ trợ 530 điểm. Tâm lý chốt lời ngắn hạn của nhiều nhà đầu tư có thể vẫn sẽ tiếp tục xảy ra vào ngày 26/12, khi thị trường vẫn chưa có thông tin hỗ trợ.

Đỉnh điểm của quá trình giảm điểm có thể xảy ra vào giữa phiên 2 ngày 27/12 khi VN-Index đánh mất mốc 530 điểm và tiến về vùng hỗ trợ 520-527 điểm. Đến phiên chiều chỉ số sẽ hồi lại, nhưng kết thúc vẫn là một phiên giảm điểm.

Chúng tôi duy trì quan điểm mua vào những cổ phiếu cơ bản tốt trong những phiên giảm mạnh và tiến hành nắm giữ. Hoạt động Trading T+ vẫn nên thận trọng trong giai đoạn hiện nay.

SHS: Sẽ tiếp tục các phiên lình xình

Biến động giá trong phiên ngày 25/12 diễn ra khá tiêu cực khi lực cầu chốt lời ngắn hạn tăng cao sau khi hàng loạt cổ phiếu trụ cột có xu hướng xác lập đỉnh ngắn hạn sau các phiên tăng điểm khá tích cực vừa qua.

Xét về mặt chỉ số, VN-Index đã tăng liên tục từ vùng đáy 518 điểm tới mức 540 điểm trong khoảng thời gian khá ngắn và vì vậy, những phiên điều chỉnh như ngày 25/12 là hết sức bình thường trong giai đoạn thị trường tìm lại sự cân bằng.

Các thông tin vĩ mô hỗ trợ liên tiếp được đưa ra trong thời gian gần đây sẽ giúp thị trường tránh khỏi đà lao dốc. Tuy vậy với thanh khoản yếu như hiện tại, chúng tôi vẫn nghiêng về kịch bản thị trường sẽ tiếp tục có các phiên giao dịch lình xình tăng giảm xen kẽ trong thời gian tới.

Doanh Nhân Sài Gòn

Nhận định TTCK ngày 24/12: Trông vào khối ngoại và lực cầu bắt đáy

Sau phiên tăng mạnh ngày đầu tuần, hôm nay hai sàn diễn biến trái chiều, VN-Index vẫn duy trì đà tăng nhẹ, còn HNX-Index quay đầu giảm. Tuy nhiên thanh khoản giảm mạnh và số mã giảm điểm chiếm ưu thế. Với diễn biến hiện nay, theo nhiều CTCK triển vọng của thị trường phụ thuộc vào lực cầu bắt đáy và động thái của khối ngoại.

CTCK bảo Việt (BVSC): Kỳ vọng từ lực cầu bắt đáy

Điểm tích cực là thị trường nhìn chung đã trụ vững trước áp lực giảm điểm của ngành dầu khí thay vì rơi vào trạng thái bán tháo như ở các phiên gần đây. Nguyên nhân của diễn biến trên đến từ động thái quay trở lại mua ròng của khối ngoại (gần 90 tỷ đồng trên sàn HSX) và các thông tin tích cực về giá xăng, lãi suất huy động giảm đã hỗ trợ tốt cho tâm lý nhà đầu tư. Bên cạnh đó, lực cầu bắt đáy hoạt động tương đối mạnh trong phiên hôm nay cũng tạo kỳ vọng cho nhà đầu tư về đà hồi phục của thị trường trong các phiên sắp tới.

Diễn biến của thị trường trong trung, dài hạn tiếp tục được chúng tôi đánh giá ở mức tích cực với các tín hiệu lạc quan của nền kinh tế vĩ mô cũng như hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp trên sàn, nhà đầu tư được khuyến nghị tích lũy cổ phiếu cho danh mục trung, dài hạn ở các nhịp chùng xuống trong phiên đối với các mã cơ bản tốt. Danh mục ngắn hạn tiếp tục thực hiện chiến lược trading quay vòng đối với các mã đã giảm sâu trong nhịp vừa qua.

 Ảnh minh họa

CTCK FPT (FPTS): Có thể sẽ xấu đi nếu trạng thái mua ròng của khối ngoại kết thúc

Xét về diễn biến thì chỉ số VN-Index đang cho thấy sự khó khăn khi tiếp cận ngưỡng kháng cự 540 điểm. Thanh khoản vẫn dừng ở mức thấp cùng với biên độ giảm so với mức điểm cao nhất trong phiên cho thấy sự thiếu hụt sức mua đang là vấn đề trong nỗ lực hồi phục của VN-Index.

Điểm tích cực là khối ngoại tiếp tục mua ròng khá mạnh với giá trị đạt 103 tỷ trong ngày giao dịch hôm nay đã góp phần hỗ trợ mạnh với xu hướng chung. Tuy nhiên, trong bối cảnh lực cầu nội đang suy yếu và thận trọng hơn thì sự sụt giảm nhẹ của giá trị mua ròng trên sẽ là yếu tố cần lưu ý do xu hướng chung có thể sẽ xấu đi nếu trạng thái mua ròng này kết thúc.

Nếu điều này xảy ra, nhiều khả năng mức 513 điểm hình thành ngày 17/12 sẽ là mốc hỗ trợ mục tiêu cần phải được kiểm tra lại một lần nữa. Theo đó, trong một vài phiên tới, nhà đầu tư cần quan sát kỹ diễn biến của VN-Index tại những thời điểm tiếp cận ngưỡng 540 điểm và vẫn nêntạm dừng các vị thế mua mới cho mục tiêu ngắn hạn.
 

CTCK Sài Gòn - Hà Nội (SHS): Vẫn đang trong quá trình thiết lập điểm cân bằng

Chúng tôi nhận thấy nhóm cổ phiếu dầu khí đơn thuần chịu áp lực bán chốt lời ngắn hạn và dường như không còn chịu tác động mạnh từ diễn biến điều chỉnh giảm của giá dầu thế giới. Khối ngoại cũng cho tín hiệu tích cực trở lại khi tiếp tục đẩy mạnh mua ròng trên cả 2 sàn phiên thứ 2 liên tiếp với danh mục mua ròng nhiều nhất chủ yếu tại nhóm các cổ phiếu Bluechips.

Nhìn về góc độ thanh khoản, lượng giao dịch rất thấp trong các phiên gần đây có thể được giải thích do hiện tượng cạn cung sau đợt bán tháo mạnh vừa qua đi kèm với tâm lý thận trọng của lực cầu khiến thanh khoản ở mức rất thấp.

Với những yếu tố vừa phân tích, chúng tôi cho rằng thị trường hiện tại vẫn đang trong quá trình thiết lập sự cân bằng, tâm lý nhà đầu tư đã ổn định hơn và áp lực bán bằng mọi giá không còn hiện hữu. Giao dịch ngắn hạn sẽ vẫn tiếp tục được ưu tiên trong chiến lược đầu tư tại thời điểm hiện tại, dòng tiền có khả năng sẽ dịch chuyển sang các nhóm cổ phiếu khác sau khi đã chốt lời nhóm cổ phiếu dòng P.

CTCK MB (MBS): Sẽ tiếp tục tích lũy theo xu hướng tăng

Đà hồi phục của thị trường chung có xu hướng chậm lại do áp lực chốt lời T+ khi cổ phiếu được bắt đáy giá thấp về tài khoản trong khi lực cầu toàn thị trường vẫn yếu và duy trì tâm lý giao dịch thận trọng. Kết thúc phiên hôm nay, hai chỉ số đóng cửa tăng giảm trái chiều xoay quanh mức tham chiếu với hiện tượng phân hóa “xanh vỏ đỏ lòng”.

Thanh khoản chung toàn thị trường đã trừ đi lượng thỏa thuận của MSN chỉ được gần 2.000 tỷ mức khá thấp trong thời gian gần đây đủ cho thấy dòng tiền vào thị trường vẫn yếu. Điểm tích cực trong phiên hôm nay đó là NDTNN đã mua ròng trở lại với giá trị ròng đạt 90 tỷ tập trung vào các mã như KDC, VCB, GAS, PVD…

Về kỹ thuật, VN-Index đang có tín hiệu sideway tại vùng đáy và phiên hôm nay vẫn chưa vượt được ngưỡng kháng cự gần nhất tại vùng 540 - 550 điểm của VN-Index và 83 - 85 điểm của HNX-Index. Do đó, rất có thể thị trường sẽ tiếp tục tích lũy theo xu hướng tăng và dao động trong khung hẹp trước khi có thể hồi phục lên các vùng điểm cao hơn.

(Lưu ý: Thông tin chỉ mang tính tham khảo)

Thời Báo Ngân Hàng

GAS, PVD bất ngờ tăng trần, VnIndex tăng gần 9 điểm

Ở chuỗi biến động này của thị trường, chúng tôi muốn nhắc nhiều hơn đến 2 từ: Tâm lý. Thông tin vẫn vậy, biến cố không thể thay đổi trong ngày một, ngày hai. Tâm lý nhà đầu tư là điều duy nhất dẫn dắt thị trường thời điểm này.

Chốt phiên giao dịch sáng nay, thị trường giữ được sắc xanh trên cả 2 sàn. Vẫn chưa lấy lại được những gì đã mất trong phiên hôm qua nhưng phiên tăng điểm hôm nay cho thấy nhà đầu tư đã có nhiều lựa chọn hơn là bán tháo theo quán tính.

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vừa ra thông cáo đề nghị nhà đầu tư cần bình tĩnh, thận trọng, tránh bị lợi dụng, đưa ra các quyết định đầu tư ảnh hưởng trực tiếp tới lợi ích của chính mình. Luận điểm được cơ quan này đưa ra trong bản khuyến nghị của mình là: "Trong năm 2014, kinh tế vĩ mô Việt Nam đã ổn định và có nhiều chuyển biến tích cực; kết quả sản xuất kinh doanh cả 3 quý đầu năm 2014 của các công ty niêm yết đều cho thấy khả quan hơn, tỷ lệ lợi nhuận tại những doanh nghiệp này từng bước được cải thiện; các tổ chức nước ngoài đều đang có đánh giá tích cực về sự phục hồi của kinh tế Việt Nam, đặc biệt là các chính sách hỗ trợ thị trường chứng khoán phát triển và thúc đẩy cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước. Lãi suất và giá nguyên vật liệu trên thế giới tiếp tục giảm, về dài hạn sẽ giúp cắt giảm chi phí, nâng cao hiệu quả và lợi nhuận hoạt động của doanh nghiệp".

HVG đã hồi phục đáng kể cuối phiên. Trong khi buổi sáng giảm sàn thì đến cuối phiên sáng chỉ còn giảm 900 đồng.

PVD bất ngờ khi "gió đổi chiều". Cổ phiếu này dư mua trần 124 nghìn cổ phiếu. PXS dư mua trần 119 nghìn cổ phiếu. GAS cũng bất ngờ với sắc tím hiện hữu, khớp lệnh gần 480 nghìn đơn vị.

...................

“Sale off” là từ mà chứng khoán Rồng Việt dùng để mô tả thị trường chứng khoán ngày hôm qua. Phiên giảm sốc trên diện rộng đã khiến mặt bằng giá nhiều cổ phiếu xuống thấp. Có lẽ-với nhiều nhà đầu tư-là đã rẻ. Bởi nhận định đó, dòng tiền bắt đáy bắt đầu quay trở lại thị trường. Thanh khoản hôm qua tăng đến 35% so với hôm trước và nhìn chung, so với bình quân giao dịch thị trường từ biến cố giá dầu thì thanh khoản hôm qua là đáng chú ý.

Sau phiên ATO, VnIndex đã đạt mức tăng hơn 6 điểm. 110 mã tăng trong khi số mã giảm chỉ 18 mã. Trên HNX, số mã tăng cũng chiếm ưu thế.

Ở chuỗi biến động này của thị trường, chúng tôi muốn nhắc nhiều hơn đến 2 từ: Tâm lý. Thông tin vẫn vậy, biến cố không thể thay đổi trong ngày một, ngày hai. Tâm lý nhà đầu tư là điều duy nhất dẫn dắt thị trường thời điểm này.

Phiên giảm sâu hôm qua đã kích thích nhà đầu tư. Phiên sáng nay, thị trường mở cửa trong sắc xanh trên cả 2 sàn. VnIndex tăng gần 6,5 điểm và vượt qua 525 điểm. HNX-Index tăng 1,3 điểm lên gần 82 điểm.

Bất ngờ nhất là sự tăng trần của PVD. Cổ phiếu này khớp hơn 330 nghìn cổ phiếu trong chưa đầy 30 phút giao dịch. GAS tăng 3.000 đồng. 

Chiều giảm giá, HVG vẫn đang là chủ đề nhiều nhà đầu tư tranh luận. Rầm rộ chuẩn bị vào thị trường Nga cách đây không lâu và bây giờ thị trường Nga lại đang rúng động bởi tỷ giá, bởi giá dầu...nên cổ phiếu HVG đã bị bán mạnh hôm qua, giảm sàn. Phiên hôm nay, HVG tiếp tục giảm sàn. Nhiều bên phân tích cho rằng thị trường Nga chưa tác động quá nhiều đến kinh doanh ngắn hạn của HVG bởi tất cả mới đang trong giai đoạn đầu. Tuy nhiên, HVG sẽ phải tính toán lại đường đi nước bước trong bối cảnh bất ngờ của thị trường mục tiêu Nga.

Theo Infonet

Ủy ban Chứng khoán sẽ tăng cường xử lý các hành vi làm giá

SSC khuyến nghị nhà đầu tư cần bình tĩnh, thận trọng, tránh bị lợi dụng, đưa ra các quyết định đầu tư ảnh hưởng trực tiếp tới lợi ích của chính mình...

SSC yêu cầu các sở giao dịch chứng khoán tăng cường công tác giám sát các giao dịch bất thường, đồng thời sẽ xử lý nghiêm các hành vi làm giá, thao túng thị trường.

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vừa có thông báo đề nghị nhà đầu tư cần bình tĩnh, thận trọng, tránh bị lợi dụng, đưa ra các quyết định đầu tư ảnh hưởng trực tiếp tới lợi ích của chính mình.

Được biết, đóng cửa phiên giao dịch ngày 16/12, VN-Index giảm 12,79 điểm và đóng cửa ngày 17/12, VN-Index giảm 17,92 điểm xuống còn 518,22 điểm. Tương tự, đóng cửa ngày 16/12, HNX-Index giảm 1,6 điểm và đóng cửa ngày 17/12, HNX-Index giảm thêm 2,02 điểm xuống còn 80,61 điểm.

Theo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước trong năm 2014, kinh tế vĩ mô Việt Nam đã ổn định và có nhiều chuyển biến tích cực; kết quả sản xuất kinh doanh cả 3 quý đầu năm 2014 của các công ty niêm yết đều cho thấy khả quan hơn, tỷ lệ lợi nhuận tại những doanh nghiệp này từng bước được cải thiện; các tổ chức nước ngoài đều đang có đánh giá tích cực về sự phục hồi của kinh tế Việt Nam, đặc biệt là các chính sách hỗ trợ thị trường chứng khoán phát triển và thúc đẩy cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước...

Tuy nhiên, trong các phiên giao dịch thị trường chứng khoán vừa qua, các chỉ số chứng khoán có sự sụt giảm khá mạnh. Mặc dù vậy thanh khoản thị trường có sự cải thiện mạnh, một số tổ chức kinh doanh chứng khoán và quỹ đầu tư lớn vẫn tích cực mua vào.

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đề nghị nhà đầu tư cần bình tĩnh, thận trọng, tránh bị lợi dụng, đưa ra các quyết định đầu tư ảnh hưởng trực tiếp tới lợi ích của chính mình.

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước yêu cầu các sở giao dịch chứng khoán tăng cường công tác giám sát các giao dịch bất thường, đồng thời sẽ xử lý nghiêm các hành vi làm giá, thao túng thị trường.  

Vneconomy

Finance Asia: Tin ở chứng khoán Việt Nam,

Finance Asia cảm nhận "không khí" nền kinh tế vĩ mô VN đang cải thiện rõ rệt và tin đây là cơ hội chín muồi để các nhà đầu tư mua vào cổ phiếu trong thị trường này.

Chính phủ VN tự tin tăng trưởng kinh tế năm 2014 sẽ vượt 5,8%, và lạm phát nhiều khả năng hạn chế dưới 3% - mức thấp trong lịch sử. Trong ảnh là Trung tâm TP.HCM nhìn từ Thủ Thiêm - Ảnh: Hoàng Thạch Vân

Liệu đó là bước khởi đầu cho chu kỳ giảm hay báo hiệu khởi động một đợt tăng tốc mới của chứng khoán VN?

Khởi động 
Finance Asia đã đưa ra một số dẫn chứng từ vĩ mô đến vi mô để chứng minh cho nhận định trên.

Hai mặt của giá dầu trong nước Các đợt bán tháo cổ phiếu toàn cầu dưới tác động giá xăng dầu suy yếu đã bắt đầu ảnh hưởng đến chứng khoán dầu khí VN - nhóm vốn hóa khủng trên sàn giao dịch Việt. Điều quan trọng, dù giá dầu sụt giảm ngắn hạn có thể gây tổn thương cho ngành dầu khí VN, nhưng trong dài hạn nó sẽ giúp thúc đẩy tiêu dùng - vốn chiếm 70% GDP nước này trong 5 năm qua. Ngoài ra, do VN vừa là nước xuất khẩu dầu thô, vừa nhập các sản phẩm dầu mỏ nên tác động giá dầu thế giới được hạn chế ở mức tối thiểu.

Chính phủ VN tự tin tăng trưởng kinh tế năm 2014 sẽ vượt 5,8%, và lạm phát nhiều khả năng hạn chế dưới 3% - mức thấp trong lịch sử. Kế hoạch kinh tế 2015 thể hiện tăng trưởng lạc quan: tốc độ tăng GDP 6,2%, chỉ số giá tiêu dùng khoảng 5%, và tăng trưởng xuất khẩu đạt 10% với thâm hụt thương mại giới hạn ở mức 5% xuất khẩu.

Đầu tư trực tiếp nước ngoài tiếp tục là một trụ cột vững chắc để VN tăng trưởng. Hiện tại VN đang trở thành trung tâm sản xuất của một số tập đoàn lớn như Samsung, LG, Intel, Microsoft, và Bridgestone.

Trước kia, Chính phủ tập trung cổ phần hóa các doanh nghiệp vừa và nhỏ thuộc quốc doanh (SOEs), tuy nhiên mức độ đóng góp của nhóm này vào GDP cả nước không đáng kể (từ 34,7% vào năm 2009 còn 32,2% năm 2013).
Nhưng bắt đầu từ năm 2014, Finace Asia đã nhìn thấy các doanh nghiệp nhà nước quy mô lớn hơn được đưa vào lộ trình phát hành cổ phiếu ra công chúng lần đầu tiên, gồm Viglacera, Vinatex và Vietnam Airlines.

Cùng với yêu cầu không thoái vốn cốt lõi, và cho phép bán tài sản quốc gia dưới giá trị sổ sách, Finance Asia nhận định cải cách SOEs sẽ tiếp tục phát triển trong năm tới.

Những tín hiệu lạc quan

Cải cách ngân hàng đồng thời cũng thu về những số liệu lạc quan. Tỉ lệ nợ xấu chính thức giảm nhẹ, còn 3,88% tính đến tháng 9-2014 - so với 4,17% hồi tháng 6, 4,11% tháng 7 và 3,9% tháng 8.
Trước đó, Ngân hàng Nhà nước ước tính tỉ lệ nợ xấu sẽ neo ở mức 5,4% vào cuối tháng 9, và có thể giảm còn 3,7 - 4,2% vào cuối năm 2014 - so với 17% cùng kỳ năm 2012.

Về thị trường bất động sản, luật nhà ở mới cho người nước ngoài mua nhà tại VN sẽ có hiệu lực vào ngày 1-7-2015. Đó là nỗ lực của chính phủ nhằm thu hút dòng vốn chảy vào thị trường bất động sản.
Thị trường chứng khoán cũng ghi nhận những cải tiến tương tự, vốn hóa thị trường tăng lên 55 tỉ USD với khối lượng giao dịch hàng ngày đạt 125 triệu USD ở cả 2 sàn TP.HCM và Hà Nội.

Tổng sở hữu nước ngoài trên sàn chứng khoán VN xấp xỉ 21-22%. Hiện chính phủ đang nỗ lực mở rộng giới hạn sở hữu nước ngoài bằng nhiều biện pháp, từ trực tiếp gia tăng giới hạn sở hữu nước ngoài 49% lên 60-100% trong các tổ chức phi ngân hàng tùy từng ngành, đến giới thiệu chứng chỉ lưu ký không có quyền biểu quyết (NVDR).

Ở cấp độ vi mô, lợi nhuận ròng và lợi nhuận hoạt động của 65 công ty - chiếm 90% tổng vốn hóa thị trường - dự kiến tăng lần lượt 8,4% và 5,6% trong năm 2015.

Hai số liệu trên sẽ hỗ trợ tích cực cho thị trường cổ phiếu năm tới. Ngoài ra, các hoạt động M&A và thanh lý tài sản cũng ghi nhận tiến bộ đáng kể trong năm 2014 - 2015, và đóng góp một phần đáng kể vào thu nhập của các công ty niêm yết.

CHÂU LUÂN (Theo Finance Asia)/Tuổi Trẻ Online

Chứng khoán Việt Nam tiếp tục tăng điểm năm 2015?

Chứng khoán Việt Nam năm 2014 đã tăng ấn tượng 13%, tiếp nối đà tăng 22% của năm 2013.

Trong năm 2014, chỉ số VN Index tăng gần 13% tính đến thời điểm hiện tại - Ảnh: Bloomberg

Nhưng bấy nhiêu đó chưa đủ để vội lạc quan rằng tăng trưởng kinh tế của Việt Nam sẽ giúp đẩy thị trường cổ phiếu tăng đáng kể vào năm 2015, theo nhận định từ CNBC.

Các nhà quản lý quỹ đang lo ngại tác động từ phi vụ Mondelez International - một trong những tập đoàn thực phẩm nhẹ lớn nhất thế giới - mua 80% cổ phần trong một công ty thuộc Tập đoàn Kinh Đô đã niêm yết trên sàn.

Thương vụ trên được CNBC đánh giá là đã “thoát khỏi những quy định hạn chế sở hữu nước ngoài tại Việt Nam”. Mondelez International sẽ sớm hoàn tất mua 20% còn lại.

Giám đốc điều hành PXP Vietnam Asset Management Kevin Snowball nói rằng: "Thị trường sẽ vô nghĩa khi cho phép nhà đầu tư nước ngoài mua 100% tài sản của một công ty niêm yết, dưới hình thức tài sản được đặt trong một công ty con chỉ chiếm 49% trong một thực thể niêm yết. Nguy cơ ở đây là nếu họ để tự do cho các nhà đầu tư nước ngoài thâu tóm các công ty con, thì tất yếu thị trường sẽ biến thành một cái chợ rao vặt".

Ông Snowball cũng bày tỏ lo ngại về kế hoạch niêm yết các doanh nghiệp quốc doanh diễn ra chậm chạp và định giá cao.

Ông Snowball cho rằng việc tăng cường nguồn cung từ các đợt IPO thành công và giá cả hợp lý, cộng với mở cửa rộng hơn cho nhà đầu tư ngoại, sẽ là những yếu tố cần thiết để gầy dựng một thị trường nghiêm túc.

Giám đốc Invesco khu vực Đông Nam Á Jalil Rasheed nhận định Việt Nam thời điểm này vẫn là thị trường nặng vốn cổ phần tư nhân, chưa sẵn sàng đón các nhà đầu tư tổ chức. Ông đưa ra nhiều khó khăn liên quan đến thời gian giải quyết các giao dịch và thời gian để được chấp thuận giao dịch hoán đổi tiền tệ.

Giống như Snowball, ông Rasheed cũng cùng mối lo thị trường này không có sẵn cổ phiếu dành cho nhà đầu tư ngoại. "Nhóm cổ phiếu top 10, chiếm khoảng 80-90% chỉ số chứng khoán, phần lớn là các doanh nghiệp nhà nước". Thêm vào đó, khả năng quản trị doanh nghiệp ở Việt Nam cũng nằm dưới mức chuẩn của nhiều nước Đông Nam Á khác.

Còn một yếu tố khác có thể gây áp lực lên chứng khoán Việt Nam - đây là quốc gia sản xuất dầu thô. Kể từ mùa hè năm nay, dầu Brent đã rớt từ 115 USD/thùng còn 66,08 USD/thùng tại phiên giao dịch ngày 11-10 ở châu Á. Nhiều nhà phân tích còn dự báo giá tiếp tục giảm nữa.

Theo đó, tập đoàn lớn nhất về vốn thị trường - PetroVietnam Gas gần đây đang dẫn đầu thị trường đi xuống.

Tuổi Trẻ Online/CNBC

TTCK Việt Nam cuối năm 2014 – Điều gì đang xảy ra ?

Chứng khoán Việt Nam đang đối mặt với giai đoạn giảm điểm đáng kể nhất trong năm 2014, thậm chí mức độ mất điểm hiện nay còn lớn hơn cả khi “sư kiện Biển Đông” xảy ra vào tháng 5 (VN-Index đã giảm 23% tính từ đỉnh cao nhất, ở “sự kiện Biển Đông” chỉ số này chỉ giảm 20%).

Việc nhiều công ty tiến hành IPO ồ ạt trong thời gian gần đây cũng đã hút ròng 5.000 tỉ đồng từ thị trường chứng khoán. Ảnh TL SGT

Vì sao thị trường giảm điểm?

Sự hoảng loạn của nhà đầu tư đang ở mức cao, đặc biệt trong hai phiên vừa qua (16,17/12/2014). Có thể thấy sự giảm điểm hiện nay xuất phát từ một số nguyên nhân quan trọng sau: (1)Diễn biến bất lợi của thị trường thế giới; (2) Áp lực bán ròng của khối ngoại , (3) Áp lực từ cường độ IPO tháng cuối năm và (4) Áp lực giải chấp trong ngắn hạn.

Thị trường thế giới gần đây chịu tác động tiêu cực từ khủng hoảng chính trị ở châu Âu và giá dầu. Sự căng thẳng trong mối quan hệ giữa Nga – Mỹ, Liên minh châu Âu đã gây lo ngại làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng kinh tế tại châu Âu. Giá dầu, một chỉ báo quan trọng về triển vọng kinh tế thế giới, đưa ra tín hiệu tiêu cực. Giá dầu bắt đầu giảm kể từ tháng 7-2014, từ mức hơn 95 đô la Mỹ/thùng xuống chỉ còn 55 đô la/thùng, tương ứng với mức giảm hơn 40%. Châu Âu chìm trong khủng hoảng và Trung Quốc đang tăng trưởng chậm lại là những nguyên nhân chính dẫn đến sự lao dốc của giá dầu.

Yếu tố bất lợi thứ hai đến từ áp lực bán ròng của khối ngoại. Tính từ tháng 7 đến nay, các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng khá mạnh, hơn 4.000 tỉ đồng. Rõ ràng hành động bán ra khá mạnh tay trong ngắn hạn của khối này đang có ảnh hưởng tiêu cực lên dòng tiền của thị trường. Cho đến hiện nay, cường độ bán ròng của khối ngoại đang dần được tiết chế lại, dù vậy thời điểm kết thúc bán ròng của các nhà đầu tư nước ngoài vẫn là câu hỏi khó trả lời.

Một vấn đề khác tác động tiêu cực lên yếu tố dòng tiền chính là các hoạt động chào bán cổ phiếu ra công chúng (IPO). Các đợt IPO đang diễn ra với tần suất dày đặc vào cuối năm 2014, tính riêng trong tháng 12 có đến hơn 17 công ty tiến hành IPO, đã đồng thời hút ròng một lượng tiền tương đương 5.000 tỉ đồng.  Vấn đề IPO được chúng tôi đánh giá là tác động mang tính thời điểm và khi thị trường kết thúc tháng 12, áp lực này sẽ được giải tỏa.

Cuối cùng là sức ép đến từ hoạt động giải chấp. Dù không có những thống kê đầy đủ về tình hình bán giải chấp ở các công ty chứng khoán, không quá khó để nhận ra thị trường trong các phiên vừa qua đã xuất hiện thường xuyên các hoạt động bán giải chấp khi mà rất nhiều cổ phiếu, đặc biệt là các cổ phiếu nhóm dầu khí đã giảm 40-50%. Chúng tôi đánh giá hiện tượng bán giải chấp sẽ vẫn còn tiếp diễn trong một vài ngày tới đây nhưng với cường độ giảm dần.

Cần làm gì ở thời điểm này

Với các nhà đầu tư ngắn hạn, lời khuyên đầu tiên của chúng tôi trong ngắn hạn các ngày tới là không bắt dao rơi. Dù các yếu tố tác động xấu đến thị trường (nêu trên) có thể cải thiện hơn trong thời gian tới đây, việc kỳ vọng “mua đáy” vẫn là điều cần tránh vì thị trường đang ở vào giai đoạn hết sức nhạy cảm và sự hoảng loạn của nhà đầu tư là điều rất khó đo đếm chính xác. Không gì có thể đảm bảo việc bắt đáy sẽ thành công vào thời điểm này.

Chúng tôi cho rằng cần quan sát sự chuyển biến của thị trường và việc giải ngân cho ngắn hạn chỉ được xem là phù hợp khi thị trường hội tụ các yếu tố sau:

- Giá dầu thế giới ngừng giảm;
- Khối ngoại quay trở lại mua ròng hoặc chí ít là giao dịch ở trạng thái cân bằng;
- Việc kiểm tra khu vực hỗ trợ 500 điểm diễn ra thành công. Nói cách khác là đà giảm của thị trường có những phản ứng chững lại rõ rệt ở phía trên vùng 500 điểm.

Ba yếu tố trên nếu xảy ra sẽ giúp ổn định đáng kể tâm lý nhà đầu tư và từ đó có thể giúp thị trường thoát khỏi giai đoạn hoảng loạn hiện nay để tạo ra sự cân bằng và tốt hơn là hồi phục trở lại.

 TBKTSG Online

Nhiều cổ phiếu vốn hoá lớn tăng điểm, VnIndex lấy lại được màu xanh

Hôm nay, lượng “hàng” khủng “bắt đáy” ngày 9/12 sẽ về tài khoản. Những nhà đầu tư “bắt đáy” lúc đó đã chứng kiến thị trường tạo đáy mới. Quyết định cắt lỗ hay giữ lại còn tùy thuộc chiến lược của từng nhà đầu tư.

Kết thúc phiên giao dịch buổi sáng, VnIndex tăng 1,32 điểm và HNX-Index không giữ được màu xanh, giảm nhẹ 0,05 điểm.

Nổi trội hôm nay có lẽ là nhóm bất động sản khi rất nhiều cổ phiếu thuộc ngành này tăng điểm như HAR, KBC, TDC, HQC, SJS, HAG, LCG...

MPC từ mức tăng khá mạnh 5.500 đồng đầu phiên đã giảm sàn 6.000 đồng cuối buổi sáng.

PVD vẫn tiếp tục giảm điểm nhưng đà giảm đã hãm đáng kể. GAS chỉ còn giảm 500 đồng cuối phiên sáng. Dường như, việc giá dầu tiếp tục dò đáy mới đã không tác động quá mạnh đến nhóm dầu khí phiên hôm nay.

MSN, VCB, KDC, DPM, SJS, DPM...thành điểm dựa của thị trường. Có đến 12/30 mã thuộc VN30 tăng giá. 10 mã đứng giá và chỉ có 8 mã giảm. 

.....................

Thị trường bắt đầu phiên giao dịch cuối tuần với nhiều điểm đáng chú ý. Thứ nhất, giá dầu tiếp tục mất mốc 60 USD/thùng, hướng tới tuần giảm thứ 10 liên tiếp. Chuyện giá dầu thành chuyện dài hơi và chúng tôi cũng xin nhấn mạnh với nhà đầu tư là giá dầu giảm cứ giảm, cổ phiếu dầu khí cũng đã giảm mạnh thời gian qua nhưng đã không ít phiên bỏ qua tác động của giá dầu và tăng điểm.

Thứ nhì phải nói đến là lượng “hàng” khủng “bắt đáy” ngày 9/12 sẽ về tài khoản hôm nay. Những nhà đầu tư “bắt đáy” lúc đó đã chứng kiến thị trường tạo đáy mới. Quyết định cắt lỗ hay giữ lại, trung hòa giá thấp hay chờ đợi thị trường còn tùy thuộc chiến lược của từng nhà đầu tư. Mức lỗ (nếu có) chưa thực sự nhiều ở hầu hết các cổ phiếu nên áp lực bán –nếu có- chắc chỉ xảy ra ở một số mã đơn lẻ.

GAS có lẽ được đỡ mạnh ở mức giá xoay quanh 70.000 đồng khi mà mỗi lần cổ phiếu này rơi xuống dưới mốc này thì lại có cầu đỡ giá. Thực sự, thị giá của GAS đã mất đến 30% chỉ trong vòng chưa đầy 1 tháng trong khi vị thế của “ông vua” trong ngành này vẫn rất cao nên cổ phiếu này vẫn thu hút cái nhìn của nhiều nhà đầu tư.

Phía tăng điểm có một cái tên khá nổi bật là KDC của Kinh Đô. Trong bối cảnh thị trường giảm mạnh tuần này thì KDC lại có phiên tăng thứ 3 liên tiếp. Có lẽ, chuỗi giảm điểm ngay trước đó đã khiến cổ phiếu KDC về mặt bằng giá hấp dẫn hơn.  

Infonet

Chứng khoán 2015 sẽ chứng kiến sự kiện “sao đổi ngôi”

“Tôi đánh giá năm 2015 là sự kiện “sao đổi ngôi” từ nhóm dầu khí sang nhóm bất động sản, ngân hàng và dịch vụ tiêu dùng.”

Ông Nguyễn Thế Minh, Chuyên viên Phân tích cao cấp, Công ty CP Chứng khoán Bản Việt (VCSC) đã đưa ra nhận định trên khi trao đổi xoay quanh chủ đề TTCK Việt Nam cuối năm 2014 và xu hướng 2015.


Ông có nhận định gì về xu hướng thị trường trong tháng cuối cùng của năm 2014? Theo ông thị trường sẽ chịu tác động bởi những yếu tố nào?

Tác động tiêu cực từ giá dầu thế giới, nhóm cổ phiếu dầu khí sụt giảm hơn 30% kể từ thời điểm cuối tháng 08/2014 đến nay khiến hai chỉ số giảm mạnh, đặc biệt chỉ số VN-Index đã giảm dưới mức hỗ trợ tâm lý 600 điểm.

Bước sang tháng 12/2014, kỳ họp Quốc hội kết thúc và hàng loạt các chính sách cải cách đã ban hành, trong đó đặc biệt chú ý là chính sách hỗ trợ người nước ngoài mua bán nhà tại Việt Nam và thông tư 36 của NHNN đã phần nào tác động khá mạnh mẽ đến thị trường.

Hai chỉ số chững lại đà giảm và đứng vững trên các mức hỗ trợ mạnh 560 của chỉ số VN-Index và 85,5 của chỉ số HNX-Index, đặc biệt dòng tiền có xu hướng tăng mạnh vào nhóm cổ phiếu bất động sản trong các phiên đầu tháng 12/2014.

Trong tháng 12 này, tôi cho rằng dòng cổ phiếu bất động sản sẽ là nơi thu hút dòng tiền tốt nhất trên cả hai sàn do tác động tích cực từ chính sách nới rộng cho người nước ngoài.

Song song đó, đây cũng là thời điểm các quỹ thực hiện chốt NAV vào cuối năm và các cổ phiếu Bluechips chiếm đa phần tỷ trọng lớn trong danh mục của các quỹ đầu tư cho nên các nhóm cổ phiếu này có thể sẽ có những chuyển biến tích cực hơn vào các tuần cuối của năm 2014.

Ngoài ra, áp lực giảm giá dầu cũng đã suy yếu dần và phản ánh khá nhiều vào giá trị của nhóm cổ phiếu dầu khí cho nên tâm lý nhà đầu tư cũng không còn e ngại quá lớn và dòng tiền dần tìm đến các cổ phiếu được hưởng lợi từ việc giá dầu giảm điển hình như DPM, PLC,… và nhóm ngành vận tải.

Do đó, quan điểm ngắn hạn của tôi, thị trường sẽ khó có thể giảm sâu dưới mức 560 điểm của chỉ số VN-Index và 85,5 của chỉ số HNX-Index và tôi kỳ vọng vào một xu hướng tăng cả ngắn và trung hạn sẽ được xác lập kể từ tháng 12/2014.

Khối ngoại đã bán ròng trên TTCK Việt 5 tháng liên tiếp (từ tháng 7- 11) và vẫn duy trì xu hướng này trong các phiên đầu tháng 12. Ông có phân tích, nhận định gì về động thái giao dịch của khối này? Đâu là những nguyên nhân chính khiến khối này bán ra liên tiếp?

Khối ngoại bán ròng liên tiếp trong hai tháng vừa qua, đặc biệt các cổ phiếu dầu khi chịu áp lực bán mạnh từ khối ngoại và một vài cổ phiếu Bluechips khác như HAG, KDC,... Nguyên nhân chủ yếu tôi nhận thấy rõ nhất có thể là việc giá dầu giảm mạnh khiến cho các nhà đầu tư lo ngại đến tình hình kết quả hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp này.

Đồng thời, động thái bán ra các cổ phiếu Bluechips khác như HAG, KDC,... có thể là do hoạt động tái cơ cấu của khối ngoại vào cuối mỗi năm và rõ ràng là như thế vì họ cũng đã chuyển sang mua ròng khá mạnh các cổ phiếu bất động sản, nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ khác.

Tôi đánh giá động thái bán ròng các cổ phiếu vốn hoá lớn trong các tháng gần đây là bình thường và tâm lý ảnh hưởng cũng không quá tiêu cực như mọi năm vì họ bán nhóm cổ phiếu này và cũng mua vào nhóm cổ phiếu khác.

Điểm nổi bật tôi nhận thấy họ không rút tiền ra khỏi TTCK Việt Nam mà chỉ là sự dịch chuyển của dòng tiền, điều này cho thấy khối ngoại đang rất lạc quan với TTCK Việt Nam và họ cũng tin tưởng nhiều hơn về các chính sách cải cách của Chính phủ.

Tôi cho rằng khối ngoại sẽ sớm mua ròng trở lại và tôi kỳ vọng các nhóm cổ phiếu bất động sản, ngân hàng và dịch vụ tiêu dùng sẽ là những nhóm cổ phiếu được khối ngoại mua ròng nhiều nhất trong thời gian tới.

Đến nay, TTCK Việt Nam ghi nhận mức tăng khoảng 13%, tức là chỉ hơn một nửa mức tăng trưởng của năm 2013. Ông có đánh giá gì về mức tăng này? Những “lực cản” nào khiến VN-Index không thể bật mạnh như nhiều dự đoán hồi đầu năm?

Khác với năm 2013, nhiều sự kiện liên tiếp xảy ra vào thời điểm cuối năm 2014 và gây bất lợi cho TTCK Việt. Tuy nhiên, nhìn về mặt bằng giá thực tế của các cổ phiếu, tôi nhận thấy thị trường có sự phân hóa, nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn giảm rất mạnh, trong khi đó nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ lại có mức tăng mạnh hoặc xác lập đỉnh mới.

Xét về chu kỳ biến động của thị trường trong 3 năm trở lại đây, thị trường thường bước vào giai đoạn biến động nhẹ hoặc tích lũy cho cơn sóng đầu năm tới cho nên tôi đánh giá thị trường vào tháng 12/2014 cũng không ngoại lệ như mọi năm.

Tuy nhiên, điểm lo ngại lớn nhất của thị trường là nhóm cổ phiếu dầu khí vẫn còn chịu ảnh hưởng tiêu cực từ tình hình giá dầu thế giới đang lao dốc, đây cũng là điểm thay đổi lớn vào cuối năm mà chính bản thân tôi cũng không lường trước được sự việc này.

Ngoài ra, dưới góc độ phân tích kỹ thuật, mức 600 điểm của chỉ số VN-Index là mức cản tâm lý cho nên tôi đánh giá lực bán tập trung nhiều tại mức này.

Cuối cùng, xin ông đưa ra một số nhận định về xu hướng thị trường chứng khoán năm 2015? Những yếu tố nào được cho là kỳ vọng sẽ tác động tích cực tới thị trường?

Tình hình lãi suất tiền gửi vẫn chưa thể hồi phục mạnh trong năm 2015, thị trường hàng hóa và vàng vẫn chưa lấy lại đà hồi phục vững chắc nhất cho nên kênh đầu tư chứng khoán vẫn là kênh hấp dẫn nhất, tôi tiếp tục lạc quan về xu hướng thị trường trong năm 2015 và chỉ số VN-Index có thể vượt mức đỉnh năm 2009 (tức là mức 630 điểm) thậm chí là vượt mức 660 điểm trong quý 1 và quý 2/2015.

Ngoài ra, các hoạt động M&A và thanh lý tài sản có thể sẽ góp phần tăng lợi nhuận cho các doanh nghiệp niêm yết, yếu tố này cũng tạo sóng cho thị trường sẽ nhộn nhịp hơn trong năm 2015.

Tuy nhiên, năm 2015 cũng xem là giai đoạn nước rút của các sự kiện TPP, FTA, room khối ngoại,… cho nên tôi đánh giá nhà đầu tư sẽ có nhiều sự lựa chọn hơn so với năm 2014. Do đó, tôi đánh giá năm 2015 là sự kiện “Sao đổi ngôi” từ nhóm dầu khí sang nhóm bất động sản, ngân hàng và dịch vụ tiêu dùng.

Tôi cho rằng đây là thời điểm thích hợp cho các nhà đầu tư cân nhắc giải ngân cho mục tiêu tăng trưởng của năm 2015.

Xin cảm ơn ông!

Theo Huyền Trâm - Diễn Đàn Đầu Tư