VN-Index: mùa hè đến sớm

Không hẹn mà gặp, hầu hết các công ty chứng khoán đều nhận định sự sụt giảm của VN-Index thời gian qua xuất phát chủ yếu từ điều 14 siết chặt tỷ lệ cho vay đầu tư, kinh doanh cổ phiếu của Thông tư 36 quy định tỷ lệ an toàn trong hoạt động của tổ chức tín dụng.

Nhiều ý kiến cho rằng việc siết chặt tỷ lệ cho vay đầu tư, kinh doanh cổ phiếu của Thông tư 36 khiến VN-Index sụt giảm thời gian qua. Ảnh: Tuệ Doanh

Những chính sách vĩ mô khác như Luật Nhà ở sửa đổi, gói tín dụng 30.000 tỉ đồng cho nhà ở xã hội, tăng tốc cổ phần hóa, tăng đầu tư vốn nhà nước vào cơ sở hạ tầng, định hướng giảm lãi suất cho vay thêm 1-1,5%/năm... đều có tác động ít nhiều đến chứng khoán, nhưng không thể so sánh với ảnh hưởng của Thông tư 36 về mức độ.

Ngay cả sự ấm lên của các chỉ số kinh tế vĩ mô như tăng trưởng GDP, ổn định tỷ giá, tăng trưởng tín dụng cũng không bù đắp lại được những tiêu cực mà Thông tư 36 gây ra.

Hành động thức thời

Sự biến động của chứng khoán, như từ trước đến nay vốn vậy, phụ thuộc vào dòng tiền. Khi ngân hàng giảm cho vay cổ phiếu từ 20% xuống 5% vốn tự có, tức hạ 4 lần, nhà đầu tư nhìn thấy định hướng dòng tiền bị thu hẹp. Hành động thức thời của họ là giảm tỷ trọng đầu tư cổ phiếu của chính mình, hay nói cách khác là gói gọn danh mục. Trước đây nhà đầu tư bỏ 100 triệu đồng vào chứng khoán, nay họ rút ra 50 triệu đồng, chỉ để lại 50 triệu đồng. Trong 50 triệu để lại ấy, họ giữ 25 triệu đồng bằng cổ phiếu và 25 triệu đồng tiền mặt. Khoản tiền mặt là nhằm dự phòng, đối phó với những đợt trồi sụt của chỉ số.

Hành động của khối nội đã làm thanh khoản thị trường lao đao. Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) nhận xét, chịu tác động của Thông tư 36, trong quí 1-2015 khối lượng giao dịch chứng khoán giảm 34%, giá trị giao dịch giảm 25% so với cùng kỳ năm ngoái.

Với chứng khoán, ba thách thức sẽ đến trong mùa hè này. Trước hết và nặng nhất, đó là tỷ giá. Thách thức thứ hai là điều kiện giảm lãi suất hầu như không còn. Và cuối cùng là nợ xấu có thể tăng từ 1-4-2015, khi mà cơ chế cơ cấu lại nợ mà không phải chuyển nhóm chính thức ngừng áp dụng.

Rất nhanh chóng, thanh khoản làm khối ngoại lo lắng và họ quay ra bán ròng liên tục. Khối ngoại chủ yếu sở hữu các blue-chips, họ bán là bán blue-chips có giá trị và thanh khoản tốt hơn các cổ phiếu khác, như GAS, PVD, VIC, MSN, STB, VCB…

VN-Index đã không đứng vững trước làn sóng bán ròng của khối ngoại.

Trong thành phần khối ngoại, các quỹ ETFs bán ra nhiều nhất. Đây là dòng vốn ở bên ngoài Việt Nam và sự thăng trầm của nó nằm ngoài tầm kiểm soát của chúng ta. Các yếu tố của thị trường tài chính quốc tế quyết định sự vào-ra của dòng vốn này, bao gồm: kinh tế Trung Quốc tăng trưởng chậm lại; giá dầu thô phập phù; các gói kích thích kinh tế của châu Âu + Nhật Bản; sự chuẩn bị tăng lãi suất đô la Mỹ của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED).

Cả năm yếu tố trên đều có mức độ ảnh hưởng rất mạnh và đã ảnh hưởng trực tiếp đến giao dịch của quỹ ETFs. Một quỹ nước ngoài nói xu hướng chung của các quỹ ETFs huy động vốn tại thị trường Mỹ là dịch chuyển vào châu Âu. Các quỹ ETFs đầu tư vào các thị trường mới nổi đang bị rút vốn và mức độ rút không chỉ 10-20% như mọi năm, năm nay chúng có thể bị rút 50-70% hoặc toàn bộ. Tốc độ tăng trưởng của các thị trường chứng khoán mới nổi đang thua xa thị trường chứng khoán châu Âu và Nhật.

Sự phân hóa và cứu vãn

Tiếp tay cho sự rút vốn của khối ngoại không chỉ có ETFs mà còn có một số quỹ đóng đến thời hạn đóng quỹ. Các quỹ này không giải ngân thêm, hiện tại nhiệm vụ duy nhất của họ là canh những phiên chỉ số xanh để bán ra, thu hồi vốn. Nên dễ hiểu là nhiều tháng qua các blue-chips không thể lên điểm dù thông tin liên quan đến chúng tích cực đến mấy. 
        
Ngược lại vẫn xuất hiện một số quỹ nhỏ nước ngoài giải ngân chọn lọc vào các cổ phiếu nằm trong trào lưu đi lên sau khủng hoảng của các lĩnh vực ngân hàng, vật liệu xây dựng, cơ sở hạ tầng, xây lắp, tiêu dùng (ô tô)…. Phần lớn các cổ phiếu tăng trưởng gần đây đều thuộc nhóm MidCap (cổ phiếu có vốn hóa vừa) và SmallCap (cổ phiếu có vốn hóa nhỏ) với sự ảnh hưởng lên chỉ số không đáng kể. Mười cổ phiếu MidCap và SmallCap tăng cũng không bù lại được 1-2 blue-chips giảm. Hậu quả là chỉ số vẫn trên đường đi xuống.

Nhóm ngân hàng tập trung vào ba cổ phiếu VCB-CTG-BID đã có diễn biến tích cực và đang dẫn đầu thị trường về tăng trưởng (với toàn nhóm tính luôn các cổ phiếu khác như EIB, ACB, MBB, SHB, NVB, STB) trên 16% từ đầu năm đến nay. Nhóm ngân hàng hiện giữ vai trò quyết định lên/xuống của VN-Index. Trong bối cảnh các blue-chips đang bị bán ra, dòng tiền nội yếu thường tìm đến các mã có giá trị vốn hóa nhỏ với mục tiêu giao dịch “đánh nhanh rút gọn”, nhiệm vụ giữ chỉ số ổn định đang đặt lên vai nhóm ngân hàng.

Tuy nhiên cổ phiếu ngân hàng không thể là phép màu kéo dài mãi bởi những thông tin về xử lý nợ xấu, sáp nhập - hợp nhất, chia cổ tức bằng tiền và bằng cổ phiếu đã phản ánh hết vào giá. Thị giá của cổ phiếu BID đã tăng gần 50% ba tháng qua, của CTG khoảng 25%. Mức tăng trên xuất phát một phần do BID và CTG đi lên từ vùng đáy. Giữ nguyên tốc độ tăng trưởng ấy trong ba tháng tới xem ra rất khó khăn, chưa kể mùa hè thường là thời gian “nghỉ ngơi” của thị trường.

Để “cứu vãn” thị trường, giờ đây cần những “liều thuốc bổ” mới. Vấn đề nới room đang được bàn luận đây đó. Song, nới room chỉ có tác dụng với khoảng 15-20 công ty niêm yết hết room. Hơn nữa kinh nghiệm chỉ ra thị trường đã mệt mỏi với thông tin nới room bị “xào nấu” quá nhiều lần mà văn bản chính thức chưa thấy đâu.

Thách thức của mùa hè

Thách thức nặng nhất là tỷ giá. Biến động của tỷ giá trong quí 1-2015 cho thấy không đơn thuần là mối liên hệ giữa đồng nội tệ và đô la Mỹ, mà đã chịu sức ép quốc tế của các nền kinh tế phát triển. Các ngoại tệ mạnh đang mở rộng đà mất giá, lúc nhanh lúc chậm, như vết dầu loang. Các quốc gia châu Á và Asean cũng thực hiện nới lỏng tiền tệ, làm yếu đồng nội tệ để tránh tình trạng kém cạnh tranh của hàng hóa giá rẻ ngay trên lãnh thổ nước mình.

Được neo với đồng đô la Mỹ, đồng Việt Nam tự thân đã lên giá nhiều so với các đồng tiền khác. Ngân hàng Nhà nước, dù muốn hay không, cũng không thể hành động đơn lẻ, tách rời khỏi xu hướng chung của các ngân hàng trung ương trên thế giới là thúc đẩy xuất khẩu, hạn chế sự kém cạnh tranh của nền kinh tế. Do đó về cơ bản tỷ giá hối đoái tiếp tục chịu sức ép điều chỉnh trong trung hạn.
Các cuộc họp của FED trong quí 2-2015 sẽ quyết định vị thế của đồng đô la Mỹ. Cho dù thời điểm FED nâng lãi suất có thể bị trì hoãn, nhưng nó sẽ đến và khi sự trì hoãn càng lâu, phản ứng khi nó đến càng mạnh.

Thách thức thứ hai là điều kiện giảm lãi suất hầu như không còn. Dự trữ bắt buộc tiền đồng đang ở mức thấp, tín dụng tăng và các ngân hàng không còn dư địa hạ lãi suất đầu ra do phải trích lập dự phòng rủi ro nhiều hơn cho nợ xấu. Đáng chú ý là những khoản ngoại tệ vay nước ngoài, chuyển thành tiền đồng để tận dụng chênh lệch lãi suất đang được mua lại để trả cho đúng hạn. Những khoản vay thương mại đô la Mỹ được cân nhắc kỹ lưỡng hơn nhằm tránh rủi ro tỷ giá. Nhu cầu tiền đồng đã tăng và còn tăng. Ý định của NHNN kiểm soát lãi suất tiền đồng để ngăn chặn đầu cơ ngoại tệ càng ngày càng thể hiện rõ. Sự cộng hưởng đó sẽ khiến lãi suất tiền đồng khó xuống thang.

Thách thức thứ ba là nợ xấu có thể gia tăng từ ngày 1-4-2015. Khoản 3 điều 8 và khoản 1 điều 9 của Thông tư 02/2013/TT-NHNN siết chặt phân loại nhóm nợ. Từ đầu tháng 4-2015 cơ chế cơ cấu lại nợ mà không phải chuyển nhóm chính thức ngừng. Cơ chế này đang thúc ép các ngân hàng mau chóng bán nợ cho VAMC mà bán nợ nhiều là phải trích lập dự phòng nhiều.

Thách thức cuối là sự chia sẻ dòng tiền. Khoảng 289 doanh nghiệp nhà nước sẽ phải hoàn tất cổ phần hóa cho đến hết năm. Giả sử mỗi doanh nghiệp bán cổ phần lần đầu ra công chúng 100 tỉ đồng và giả sử giá IPO bằng mệnh giá (nhiều doanh nghiệp bán hàng ngàn tỉ đồng), thì thị trường cần khoảng 28.900 tỉ đồng để tiêu thụ hết. Tiền nhàn rỗi của dân nằm ở ngân hàng không thiếu, nhưng làm sao để nó chuyển sang mua cổ phần? Nhiều nhà đầu tư đã không còn bỏ tiền vào sàn niêm yết, họ tìm mua doanh nghiệp cổ phần hóa vì hấp dẫn hơn.

Dường như một mùa hè nghỉ ngơi đến sớm đang chờ VN-Index ở phía trước!

Theo Thời Báo Kinh tế Sài Gòn

Giao dịch chứng khoán HNX quí 1 chỉ bằng 80% cùng kỳ

Cho dù tình hình kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết trong quí 1 năm nay khả quan hơn năm trước nhưng tổng giá trị giao dịch ước tính trên sàn HNX trong quí này chỉ bằng 80% so với cùng kỳ năm ngoái.

Thông tư 36 siết chặt tỷ lệ an toàn trong hoạt động của tổ chức tín dụng đã khiến dòng tiền chuyển qua kênh chứng khoán bị "nghẽn" Ảnh:TL

Thông tin trên được ông Nguyễn Vũ Quang Trung, Phó tổng giám đốc Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) nêu ra trong cuộc gặp gỡ với báo chí hôm nay 16-4.

Theo ông Trung, đến 20-4 mới là thời điểm nộp báo cáo tài chính quí 1 của các công ty niêm yết nên chưa thể thống kê và đánh giá được kết quả kinh doanh quí 1 của 370 doanh nghiệp niêm yết tại sàn này. “Qua các kênh tiếp xúc với doanh nghiệp thì chúng tôi dự báo kết quả kinh doanh quí 1 là khả quan”.

Song theo ông Trung, cho dù kinh tế vĩ mô quí rồi tăng trưởng cao hơn dự báo của các cơ quan quản lý, kết quả kinh doanh của doanh nghiệp dù được dự báo là khả quan thì tổng giá trị giao dịch sàn HNX quí đầu năm chỉ bằng 80% so với cùng kỳ năm ngoái. Hiện chưa có số liệu thống kê chính thức tổng giá trị giao dịch trong quí 1 nên tỷ lệ giao dịch mà ông Trung đưa ra là ước tính.

Ông nói rằng, điều mà các cơ quan quản lý thị trường quan tâm không phải là sự lên xuống của chỉ số HNX-Index mà là lo “nghẽn” thanh khoản khi các giao dịch kém hơn thời gian trước.

Lý giải về việc sụt giảm thanh khoản, ông Trung cho rằng có hai lý do lớn. Thứ nhất là nhà đầu tư nước ngoài thoái vốn, rút vốn ra khỏi thị trường vì đồng đô la Mỹ lên giá, họ chuyển tiền về đầu tư tại các thị trường khác nhằm đảm bảo lợi nhuận.

Lý do thứ hai là luồng tiền đầu tư hiện đang gặp khó khăn hơn trước vì Thông tư 36 của Ngân hàng Nhà nước siết chặt việc trích lập dự phòng rủi ro, tăng tài sản đảm bảo đối với các ngân hàng khiến cho việc chuyển tiền qua kênh đầu tư, cho vay chứng khoán hẹp hơn trước.

Về kết quả kinh doanh năm 2014 của 370 doanh nghiệp niêm yết trên sàn HNX, báo cáo của sàn này cho thấy có 317 doanh nghiệp có lãi, tăng 3,9% so với năm trước đó. Tổng giá trị lãi đạt khoảng 13.200 tỉ đồng (tăng 18,4% so với 2013). Có 32 doanh nghiệp lỗ với giá trị 643 tỉ đồng.

Như vậy kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp là khả quan. Nó thể hiện ở tổng lợi nhuận sau thuế của khối doanh nghiệp niêm yết năm 2014 tăng mạnh 64% so với năm 2013.

Mặt khác, trong số các công ty bị lỗ, chiếm tỷ trọng lớn nhất vẫn là ngành xây dựng, tiếp đến là khai khoáng, dầu khí và công nghiệp.

Theo Thời Báo Kinh tế Sài Gòn online

Margin sau ngày 01/02 sẽ không có gì thay đổi?

Theo giám đốc một phòng giao dịch tại Hà Nội của HSC, việc VNDirect và MBS có thông báo thay đổi về chính sách margin không thể hiện việc cho vay margin của họ sẽ bị giảm hay có nguy cơ ngừng lại, mà chỉ là động thái thể hiện với cơ quan quản lý rằng các CTCK đang tuân thủ đúng quy định của Thông tư 36.

Tóm tắt:
- Ngày 30/01/2015 – phiên giao dịch cuối cùng trước ngày 01/02, tức ngày thông tư 36 chính thức có hiệu lực, CTCK VnDirect và MBS đã có thông báo đến khách hàng về chính sách margin mới
- Động thái này không thể hiện việc cho vay margin của họ sẽ bị giảm hay có nguy cơ ngừng lại, mà có lẽ chỉ là thể hiện với cơ quan quản lý rằng các CTCK đang tuân thủ đúng quy định của Thông tư 36.
- Thực tế, các CTCK đều đã có sự chuẩn bị cả về nguồn vốn (tăng vốn hoặc phát hành trái phiếu) lẫn thủ tục giấy tờ với ngân hàng để chào đón Thông tư 36

---

Trước giờ G, các công ty chứng khoán thay đổi chính sách margin
Ngày 30/01/2015 – phiên giao dịch cuối cùng trước ngày 01/02, tức ngày thông tư 36 chính thức có hiệu lực, một số công ty chứng khoán đã có thông báo đến khách hàng về chính sách margin mới.
VNDirect cho biết, các Ngân hàng hiện đang hợp tác với công ty có thể ngừng cho vay từ ngày 1/2/2015 do tác động của Thông tư 36/2014/TT- NHNN đến hoạt động cho vay của Ngân hàng. Theo đó, công ty đã cố gắng đàm phán với Ngân hàng để đưa ra 2 phương án ảnh hưởng ít nhất đến khách hàng. Phương án thứ nhất, Ngân hàng dừng giải ngân mới toàn bộ từ ngày 1/2/2015. Phương án 2 là vẫn duy trì giải ngân mới với 1 số mã không có trong danh mục GDKQ.
Khả năng xảy ra phương án 1 là cao nên bộ phần quản lý sản phẩm dự kiến đưa ra hướng xử lý theo phương án 1, theo đó, điều chỉnh danh mục từ ngày 1/2/2015. Với danh mục ngân hàng, sẽ giảm tỷ lệ tính sức mua về 0%, giữ nguyên tỷ lệ tính TSDB. Danh mục giao dịch ký quỹ không có sự thay đổi.
Một ngân hàng khác là CTCK MBS cũng thông báo hạn mức Dịch vụ cho vay thanh toán tiền mua Chứng khoán đã khớp lệnh kết hợp giữa Ngân hàng TMCP Quân đội (MB) và MBS (Margin+) đã bị chạm tỷ lệ tối đa theo Thông tư 36/2014/TT-NHNN.
Vì vậy, MB sẽ tạm dừng giải ngân dịch vụ Margin+ cho các khoản mua mới từ ngày 02/02/2015. Để đảm bảo giao dịch, khách hàng đang sử dụng dịch vụ Margin+ có thể chủ động chuyển tiền/chứng khoán từ Dịch vụ Margin+ sang dịch vụ Margin qua Stock24.
Những thông báo này phát đi, thoạt tiên khiến cho nhiều nhà đầu tư không khỏi lo sợ, như thể nguồn vốn cho hoạt động ký quỹ sẽ sụt giảm nặng, như lo lắng trước đó về Thông tư 36.
Tất cả đã có sự chuẩn bị
Giám đốc một phòng giao dịch tại Hà Nội của công ty chứng khoán Hồ Chí Minh (HSC) cho chúng tôi hay, hiện HSC đã ký hợp đồng hợp tác với 4 ngân hàng để cung cấp dịch vụ cho vay ký quỹ đối với khách hàng nhưng thực tế, tại thời điểm này công ty còn chưa sử dụng hết hạn mức từ nguồn vốn tự có. Vì vậy, HSC không có thay đổi về chính sách margin.
Theo vị giám đốc này, việc VNDirect và MBS có thông báo như trên không thể hiện việc cho vay margin của họ sẽ bị giảm hay có nguy cơ ngừng lại, mà chỉ là động thái thể hiện với cơ quan quản lý rằng các CTCK đang tuân thủ đúng quy định của Thông tư 36. Hiện tại, mức độ sử dụng margin của nhà đầu tư không cao. Họ đang chờ đợi xem sau ngày 01/02, xu hướng thị trường như thế nào rồi mới hành động tiếp.
Còn về phía các CTCK, họ đều đã có sự chuẩn bị cho Thông tư 36 từ trước đó không chỉ về nguồn vốn mà còn về các loại thủ tục giấy tờ với ngân hàng để việc cung cấp dịch vụ cho khách hàng vẫn diễn ra bình thường.
Có thể thấy, vào cuối tháng 10/2014, VCBS đã phát hành thành công 200 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp cho các nhà đầu tư cá nhân. Trong tháng 1/2015, VCBS phát hành thêm 300 tỷ đồng trái phiếu nâng tổng vốn huy động được từ phát hành trái phiếu lên 500 tỷ đồng.
Vừa qua, CTCK Sài Gòn (SSI) đã phát hành riêng lẻ thành công 500 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp không chuyển đổi và không có tài sản đảm bảo. Đây là 500 tỷ đồng đầu tiên của lô trái phiếu 1.500 tỷ đồng mà SSI lên kế hoạch phát hành.
Về phía VND, CTCK này đã phát hành thành công 55 triệu cổ phiếu thu về gần 550 tỷ đồng, trong đó số tiền kết chuyển nguồn vốn chủ sở hữu là 50 tỷ và số tiền thu từ việc cổ đông nộp tiền mua cổ phiếu phát hành thêm là gần 500 tỷ. Sau đợt phát hành này, vốn điều lệ của VND đạt gần 1.550 tỷ đồng.
Công ty này cho biết việc ngừng giải ngân của Ngân hàng không ảnh hưởng đến hoạt động cho vay Giao dịch ký quỹ. Các khoản vay với ngân hàng phát sinh trước ngày 01/02/2015 sẽ thực hiện theo đúng hợp đồng tín dụng đã ký kết với Khách hàng.
Như vậy, các CTCK này đã kịp bổ sung nguồn vốn hoạt động để có thể tiếp tục cho vay ký quỹ đối với khách hàng khi các ngân hàng giảm giải ngân hoặc ngừng cho vay đối với hoạt động đầu tư kinh doanh chứng khoán.
Cũng trong ngày 30/01, thông qua môi giới, các CTCK đã thông báo đến khách hàng về trạng thái cho vay margin tại mỗi công ty. Theo môi giới tại CTCK Bảo Việt, khi ngân hàng Quân đội giảm cho vay thì công ty chứng khoán này vẫn còn sự hỗ trợ của Ngân hàng Bảo Việt nên không có thay đổi về chính sách margin.
Môi giới của CTCK Maybank-Kimeng cũng cho biết được Ngân hàng Xuất nhập khẩu Eximbank tiếp tục cho vay. Ngoài ra, MBKE được một ngân hàng quốc doanh cấp hạn mức tín dụng. Như vậy tổng hạn mức tín dụng mà ngân hàng cam kết cấp cho khách hàng của MBKE gần 500 tỷ, tức gấp 3 lần mức trước đây.
Theo những thông tin này, có thể cho rằng nguồn vốn cung cấp cho hoạt động margin sau ngày 01/02 tại các CTCK lớn cũng không có nhiều sự thay đổi và nhà đầu tư vẫn có thể yên tâm sử dụng dịch vụ này như trước đó.

Bảo Ngọc

Theo InfoNet

Chứng khoán chộn rộn cùng Thông tư 36

Chính thức áp dụng từ hôm nay, Thông tư 36 của Ngân hàng Nhà nước sẽ ảnh hưởng lớn đến hoạt động cho vay đầu tư chứng khoán. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng tác động chỉ là ngắn hạn.

Hệ thống ngân hàng đang trong quá trình tái cơ cấu mạnh mẽ, tập trung vào chất lượng tín dụng và tính minh bạch của dòng vốn. Trong bối cảnh ấy, cuối năm 2014, Ngân hàng Nhà nước ban hành Thông tư 36 (có hiệu lực từ 1/2), quy định giới hạn, tỷ lệ đảm bảo an toàn của các tổ chức tín dụng. Theo các chuyên gia, đây là một trong những văn bản "đồ sộ" nhất của ngành tài chính ngân hàng nhiều năm qua, điều chỉnh nhiều hoạt động cho vay, trong đó đáng chú ý có cho vay đầu tư, kinh doanh chứng khoán.

Theo các chuyên gia, Thông tư 36 chỉ ảnh hưởng lên thị trường trong ngắn hạn.

Cụ thể văn bản này quy định tổng dư nợ cấp tín dụng đầu tư, kinh doanh cổ phiếu không được vượt quá 5% vốn điều lệ, vốn được cấp của các nhà băng. Trước đó, Ngân hàng Nhà nước giới hạn cấp tín dụng để cho vay chiết khấu giấy tờ có giá, đầu tư chứng khoán lên tới 20% vốn điều lệ. Những ngân hàng có tỷ lệ nợ xấu trên 3% cũng không được cho vay đầu tư cổ phiếu.

"Thời gian qua, việc kiểm soát không hợp lý, chưa chặt chẽ vốn tín dụng ngân hàng đầu tư vào chứng khoán dẫn đến thị trường nhiều lúc biến động bất thường, gây rủi ro lớn ở nhiều tổ chức tín dụng. Đã có đơn vị lâm vào tình trạng khó khăn tài chính, mất khả năng thanh khoản, tiền gửi của người dân không được bảo đảm an toàn", đại diện Ngân hàng Nhà nước lý giải về việc không thể lùi thời hạn có hiệu lực của văn bản.

Theo Chủ tịch Ủy ban chứng khoán Nhà nước - Vũ Bằng, Thông tư 36 sẽ là giải pháp tốt để kiểm soát dòng vốn, tăng tính minh bạch trong hoạt động cho vay của các ngân hàng, nhưng về ngắn hạn có thể có những tác động tâm lý nhất định. "Một số ngân hàng vượt có tỷ lệ cho vay vượt rất nhiều mức 5% vốn điều lệ, nhưng cũng có những ngân hàng còn dư địa nên cần sự điều chỉnh giữa các nhà băng", ông nói.

Phó chủ tịch Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia Trương Văn Phước cũng nhận xét những quy định trên phản ánh ý chí của nhà điều hành muốn làm lành mạnh hệ thống ngân hàng thông qua giảm sở hữu chéo. Tuy nhiên, bất cứ một liều thuốc nào cũng gây ra phản ứng phụ.

Trước tiên, hoạt động cho vay ký quỹ (margin) của một số công ty chứng khoán sẽ bị ảnh hưởng, bởi nhiều tổ chức hiện nay đang sử dụng dòng tiền từ các nhà băng cho lĩnh vực này.

Số liệu thanh tra, giám sát của Ngân hàng Nhà nước cho biết, đến hết tháng 11/2014, tổng dư nợ cho vay để đầu tư, kinh doanh cổ phiếu của các tổ chức tín dụng đạt hơn 20.130 tỷ đồng. Trong khi đó, nếu chiếu theo "room" 5%, các nhà băng sẽ chỉ được cho vay để đầu tư, kinh doanh cổ phiếu tối đa 22.665 tỷ đồng, tức dư địa không còn nhiều.

Ở bối cảnh này, một số công ty chứng khoán cho biết đã bị ngân hàng ngừng giải ngân các khoản vay mới. Công ty chứng khoán MB cho hay hạn mức dịch vụ cho vay thanh toán tiền mua chứng khoán Margin+ kết hợp với Ngân hàng Quân đội đã bị chạm tỷ lệ tối đa. Do đó, từ ngày 2/2, công ty tạm dừng giải ngân dịch vụ này cho các khoản mua mới. Công ty chứng khoán VnDirect cũng thông tin kể từ ngày 1/2/2015, các ngân hàng thương mại hợp tác với doanh nghiệp sẽ ngừng cho vay đối với các khoản mới.

Trên các diễn đàn chứng khoán, các thành viên liên tục than vãn về hiệu ứng của Thông tư 36 lên phiên giao dịch cuối cùng của tháng trước Tết Nguyên đán. Vn-Index giảm mạnh nhất trong một tháng, xuống 576 điểm; HNX-Index cũng về sát mốc 85 sau khi giảm hơn 1%.

"Việc Thông tư 36 sắp có hiệu lực từ đầu tháng 2 ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư. Những thông tin tiêu cực liên quan đến việc ngắt quãng nguồn cung margin của một số công ty chứng khoán lớn đã khiến 2 chỉ số chịu áp lực bán tương đối mạnh bất chấp thị trường đón nhận khá nhiều tin tích cực", chuyên viên Trần Đức Anh của Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) nhận định.

Tuy vậy, đồng quan điểm với Ủy ban Chứng khoán, nhiều ý kiến cho rằng Thông tư 36 tác động lên thị trường chứng khoán chỉ là ngắn hạn. "Đừng xúc động quá nhiều về phản ứng của nhà đầu tư. Đương nhiên có thể có tác động tâm lý, nhưng đây là tất yếu trong nền kinh tế thị trường. Mọi chính sách không lan tỏa đồng đều, không cho ai tất cả và cũng không lấy đi của ai tất cả", ông Trương Văn Phước nhấn mạnh.

Đồng quan điểm, BVSC cho rằng việc áp giới hạn cho vay đầu tư, kinh doanh cổ phiếu nhìn chung sẽ không ảnh hưởng mạnh đến nguồn cung margin của các công ty chứng khoán lớn do phần đông các công ty này đã chủ động huy động thêm vốn từ các nguồn khác nhau. Thậm chí, nhóm công ty này sẽ được hưởng lợi khi các công ty chứng khoán nhỏ hơn gặp khó khăn và cần thêm thời gian để tìm các nguồn vay mới thay thế.

Cụ thể, VnDirect khẳng định hoạt động margin sẽ không bị ảnh hưởng do công ty có vốn chủ sở hữu hơn 1.800 tỷ đồng để "tự lực cánh sinh". MBS cũng khuyến nghị khách hàng chuyển từ dịch vụ Margin+ sang dịch vụ khác và đảm bảo đáp ứng đầy đủ nhu cầu giao dịch với lãi suất ưu đãi so với thị trường.

Một số đơn vị khác còn tích cực phát hành trái phiếu để bổ sung nguồn vốn, phục vụ giao dịch ký quỹ. Chẳng hạn Công ty Quản lý Đầu tư Trí Việt đã chào bán 30 tỷ đồng trái phiếu ra công chúng, Công ty chứng khoán Tân Việt cũng bán được gần 184 tỷ đồng trái phiếu trong đợt huy động mới đây và dự kiến sẽ tiếp tục phát hành trong năm 2015.

"Thông tư 36 sẽ xử lý linh hoạt, uyển chuyển, mềm mại chứ không phải vấn đề quá ghê gớm. Việc cho vay chứng khoán tập trung vào 15 ngân hàng, có vốn điều lệ không quá lớn", ông Phước đánh giá.

Tại ngân hàng Công thương (Vietinbank), Tổng giám đốc Lê Đức Thọ cho hay dư nợ cho vay đầu tư kinh doanh cổ phiếu chỉ chiếm 1% vốn điều lệ, và theo Ngân hàng Nhà nước, con số bình quân cho toàn hệ thống cuối tháng 11/2014 khoảng 4,5%, so với giới hạn 5%. "Điều khoản này là cần thiết, giúp kiểm soát tốt hơn sở hữu, nhất là sở hữu chéo giữa các ngân hàng, giữa ngân hàng và doanh nghiệp, hơn cả là giúp hệ thống ngân hàng tiệm cận gần hơn với thông lệ của thế giới", ông Thọ phát biểu.

Liên quan đến việc ngân hàng có tỷ lệ nợ xấu cao trên 3% sẽ không được cho vay chứng khoán, vị Tổng giám đốc này cho biết động thái này sẽ giúp vốn của hệ thống ngân hàng đảm bảo, chất lượng cho vay đầu tư chứng khoán tốt hơn và không ảnh hưởng đến tăng trưởng tín dụng.

Bên cạnh đó, cơ quan quản lý vẫn để "cửa mở" cho các hợp đồng vay đầu tư chứng khoán ký kết trước tháng 2/2015 được tiếp tục thực hiện, chứ không "đứt quãng" ngay lập tức. "Thông tư 36 không hạn chế việc cấp tín dụng để đầu tư, kinh doanh các loại chứng khoán khác, trừ cổ phiếu. Room còn lại để các ngân hàng cấp tín dụng để đầu tư, kinh doanh cổ phiếu là rất lớn", đại diện Ngân hàng Nhà nước cho biết.

Vnexpress

Blog chứng khoán: Khi thông tin “lỗi mốt”

Cách đây vài tuần, chuyện canh giá dầu thế giới hàng đêm rồi trade cổ dầu khí là phổ biến, giờ không còn mấy ai quan tâm...

Qua hai phiên, có thể khẳng định Thông tư 36 không còn là mối lo trên thị trường.

Thị trường ngày 15/1/2014:

Giao dịch hôm nay tiếp tục thể hiện tâm lý tích cực trên thị trường. Mặc dù tổng thể cổ phiếu vẫn phân hóa và nhiều blue-chips bị kiềm chế, nhưng số đông vẫn đang kiếm được tiền và mạch thông tin về Thông tư 36 đang nhạt đi.

Trong mỗi thời điểm, thị trường thường quan tâm đến một mạch thông tin nổi trội, một dạng “story” (câu chuyện) mà thị trường đang kể vào lúc đó. Nhà đầu tư bị chi phối nhiều nhất bởi những thông tin liên quan đến chủ đề đó hơn những dạng thông tin khác. Có thể dễ dàng nhìn thấy những “story” về giá dầu, về Thông tư 36 là gần đây nhất, trước đó là vụ dàn khoan và thậm chí một đợt là dịch Ebola…

Các mạch thông tin này cũng nổi lên rồi nhạt đi như mốt. Khi nhạt đi tức là ảnh hưởng của thông tin không còn nhiều nữa và thị trường chuyển sang quan tâm đến mạch thông tin khác. Chẳng hạn cách đây vài tuần, chuyện canh giá dầu thế giới hàng đêm rồi trade cổ dầu khí là phổ biến, giờ không còn mấy ai quan tâm. Cổ dầu khí vì thế bớt bị ảnh hưởng. 

Chuyện Thông tư 36 cũng thế, giờ việc hoãn hay không hoãn, “chém” như thế nào cũng không gây tác động lớn về tâm lý nữa. Điều cần quan tâm là áp lực thực sự có lớn hay không. Phiên hôm nay các cổ phiếu blue-chips phân hóa nhiều nên kiềm chế điểm số. Nếu nhìn về margin thì thường blue-chips được cầm cố nhiều nhất và tỷ lệ cũng cao nhất. Nếu như có lượng hàng cần thoát ra thì việc giá bị kiềm chế cũng không có gì là lạ.

Tuy nhiên khả năng hấp thụ của dòng tiền vẫn đủ tốt vì chắc chắn áp lực đã được xì bớt trong đợt giảm vừa rồi. Ngoài ra tâm lý tốt nên câu chuyện mới - có thể là kết quả kinh doanh năm - đang dần chiếm ưu thế. Đây rất có thể là mạch thông tin mới trong vài tuần tới và theo hướng tích cực. Số cổ phiếu tăng giá nhiều hơn giảm nên cơ hội chứng kiến danh mục tăng lên cũng nhiều hơn. Nhiều người kiếm được tiền thì không có gì phải lo lắng về yếu tố tâm lý.

Hôm nay nước ngoài giảm mua tăng bán nhưng vốn nội tăng 17% lên 2.629 tỷ. Một phần là tiền chạy vào FLC, KLF, PVS, tỷ lệ tập trung vốn lên tới 28%. Nhưng kể cả khi trừ các giao dịch đột biến (điều chỉnh theo mức trung bình tháng) thì vốn nội thuần vẫn trên 2.000 tỷ. Dòng tiền như vậy là ổn.

Chốt lại thị trường có thể dao động, nhưng rủi ro giảm mạnh là thấp. Tiền đang vào, tâm lý tốt. Điều chỉnh trong phiên là cơ hội để mua.

Giao dịch:

Vào thêm SSI giá 27.4, nâng stoploss lên 25.9. Nâng stoploss cho HAG lên 22.9.

Danh mục theo dõi:

SSI:

SSI tiếp tục dao động áp sát cản trên của vùng tích lũy ngắn hạn. Vol hôm nay giảm 19% và khá nhỏ, nhưng SSI hút được cầu. Dư mua dư bán rất lớn và sẵn sàng khớp nếu dao động rộng hơn. Như vậy Vol nhỏ không phải là xấu.

Giao dịch hôm nay chủ yếu giằng co ở 27.4-27.5, đặc biệt là buổi chiều, hết bên mua chiếm được rồi bên bán lại chiếm lại. Mức 27.5 vẫn bị sức ép nặng nề của lượng hàng muốn thoát ra. Thị trường tốt nên người bán không nhất thiết phải ép giá quá, mà chờ người mua đẩy lệnh lên. Người mua cũng nhìn thấy lượng hàng dày đặc và không nhiệt tình ở giá cao. Đây là nguyên nhân khiến thanh khoản giảm, khi người mua và người bán hòa hoãn trong bước giá rất hẹp.

Tình trạng này sớm muộn cũng phải kết thúc. SSI có lượng hàng rất lớn đang kẹt lại và lượng hàng này không dấu ý định thoát ra. Vì thế phải có sự đồng thuận của dòng tiền lớn, thậm chí là rất lớn để hấp thụ lượng hàng này. Trông chờ vào một phiên đột phá mạnh mẽ của SSI để lại được chứng kiến các phiên giao dịch hàng trăm tỷ đồng.

HAG:

HAG có cầu đỡ cực lớn nhưng Vol lại giảm 23% so với hôm qua. Đây là kết quả của việc cung chờ cầu nâng giá còn cầu thì chỉ tập trung chặn đỡ ở mức thấp hơn. Kẹt trong hai chiến thuật này là những nhà đầu tư muốn mua bán bằng được. Số này không nhiều nên thanh khoản kém.

HAG đang tiến tới vùng kháng cự cứng quanh 24 và đang bị bán theo chiều giá lên. Bán chọn giá nên tác động chủ yếu là kiềm chế mức dao động theo chiều tăng. Hôm nay HAG có một nhịp nhún xuống nhưng lượng khớp dưới tham chiếu chỉ chiếm 28% Vol, khoảng 873k. Khả năng đi lên vùng 24 là cao.

TCM:

Quả thực giá được đẩy lên quá dễ hôm nay. Vì TCM thanh khoản rất kém nên dao động đôi khi quá rộng. TCM vẫn đang dao động tích lũy bình thường, hàng trôi nổi ít, phải cái không hút được tiền lớn vào.

HCM:

Bước tăng giá rộng nhưng Vol nhỏ do đặc điểm thanh khoản của HCM. Lượng hàng giá cao cũng xuất hiện trong khoảng 33.3 trở lên nhưng không thực sự mạnh và không gây sức ép nhiều, chủ yếu là chờ khớp và chọn giá. Về xu thế, hôm nay HCM vượt lên trên đường xu thế giảm nhưng Vol không đủ tin cậy. HCM có thể sẽ điều chỉnh một chút và có thể tăng mua. Mức kháng cự chính hướng tới trong vùng 36.

* “Blog chứng khoán” mang tính chất cá nhân và không đại diện cho ý kiến của VnEconomy. Những quan điểm, đánh giá là của cá nhân nhà đầu tư và VnEconomy tôn trọng quan điểm cũng như văn phong của tác giả. VnEconomy và tác giả không chịu trách nhiệm về những vấn đề phát sinh liên quan đến các đánh giá và quan điểm đầu tư được đăng tải.   

Theo Vneconomy

Chứng khoán sáng 14/1: Trồi sụt mạnh với Thông tư 36

Thông tin bất ngờ nhất ảnh hưởng tới thị trường sáng nay là việc sẽ không lùi, không hoãn, không chỉnh sửa Thông tư 36 như kỳ vọng...

VN-Index phục hồi một chút do cầu bắt đáy nhưng vẫn tỏ rõ sự đuối sức.

Thông tin bất ngờ nhất ảnh hưởng tới thị trường sáng nay là việc sẽ không lùi, không hoãn, không chỉnh sửa Thông tư 36 như kỳ vọng của thị trường suốt mấy tuần qua.

Cho đến tận hôm qua, các thông tin không chính thức vẫn “chắc cú” là tỷ lệ vốn cho vay chứng khoán sẽ được điều chỉnh từng bước, từ 20% xuống 15% rồi xuống 10% và cuối cùng là 5%. Ngoài ra cũng sẽ có một số chỉnh sửa liên quan đến đầu tư trái phiếu.

Ngân hàng Nhà nước sáng nay đã phát đi một thông điệp “cứng rắn” về chính sách: Thông tư 36 sẽ vẫn áp dụng như bình thường và sẽ không có chỉnh sửa gì cả. 

Thị trường phục hồi mấy tuần gần đây có yếu tố tâm lý khá lớn từ sức ép lên Thông tư 36. Các cuộc họp, các phát ngôn, ý kiến về Thông tư này tưởng như sẽ lặp lại được với Thông tư 13 trước đây, nhưng lần này đã thất bại. 

Thông tin bất ngờ này được phát đi đúng thời điểm thị trường đang có sức căng về giá tương đối lớn. Nhịp tăng mạnh mấy ngày qua đã đẩy giá nhiều cổ phiếu tăng mạnh. Thông tin được cho là bất lợi này càng tạo lý do để hoạt động chốt lời mạnh hơn.

Sau vài phút chấp chới quanh tham chiếu với độ rộng cân bằng nhưng đa số ở tham chiếu, thị trường tiếp nhận thông tin về Thông tư 36 khoảng sau 10h và một đợt bán ra khởi động rất nhanh. Đồng loạt các chỉ số rơi thẳng đứng trong hơn 20 phút trước khi có cầu bắt đáy tạm thời chặn lại.

VN-Index lúc thấp nhất giảm 1,54%, VN30-Index giảm 1,21%, HNX-Index giảm 1,33% và HNX30-Index giảm 1,54%.

Đà giảm giá một phần được cộng hưởng từ mức điều chỉnh mạnh ở các cổ phiếu lớn sau khi đã tăng dài. GAS là điển hình. Cổ phiếu này có lúc sụt 4,97% do 3 phiên trước tăng rất tốt. Chốt phiên sáng GAS vẫn đang giảm 3,73%. BID cũng đang giảm 0,61%, CTG giảm 0,65%, STB giảm 1,06%, MBB giảm 1,38%. Riêng VCB  tăng nhẹ 0,27%.

Đà rơi mạnh trên cả hai sàn được chặn lại nhờ lực cầu bắt đáy. Giá hồi lên một chút, giúp các chỉ số tạo đáy ngắn hạn trong phiên sáng. Tuy nhiên đến lúc tạm nghỉ, mức giảm vẫn tương đối rộng: VN-Index mất 0,76%, VN30-Index mất 0,39%, HNX-Index mất 0,89%, HNX30-Index mất 0,88%.

Điều quan trọng hơn là độ rộng của thị trường thu hẹp lại rất nhanh, cho thấy phản ứng giống nhau của nhà đầu tư. Khi tin xấu xuất hiện, không phải nhà đầu tư nào cũng tiếp nhận cùng thời điểm. Do đó việc nhìn thấy thị trường bất ngờ rơi, cầu lao vào bắt đáy là bình thường. Có thể khẳng định rằng rất ít nhà đầu tư biết trước được thông tin sẽ không chỉnh sửa hay lùi thời hạn áp dụng Thông tư 36.

Lực bắt đáy đã chặn đà giảm, nhưng không tạo được chuyển biến tốt hơn do thông tin càng lúc càng được tiếp nhận đồng đều hơn. Có lẽ phải chờ đến chiều, phản ứng của thị trường mới rõ ràng hơn.

Hai sàn chốt phiên sáng với 134 cổ phiếu giảm/61 cổ phiếu tăng ở HSX và 95 cổ phiếu giảm/45 cổ phiếu tăng ở HNX. Hai rổ blue-chips cũng khá kém: VN30 có 17 mã giảm/7 mã tăng, HNX30 có 13 mã giảm/5 mã tăng.

Thanh khoản phiên sáng tăng gần 13% so với sáng hôm qua, đạt 1.448,5 tỷ đồng. Nhà đầu tư nước ngoài giảm mua đáng kể so với sáng hôm qua và dòng vốn vào các blue-chips suy yếu. Rổ VN30 được mua 1,15 triệu cổ phiếu, chiếm gần 4% thanh khoản. Lượng khớp của rổ này tương đương sáng hôm qua, nhưng lượng mua của khối ngoại giảm 36%. VCB, OGC, PPC, DPM là những mã được mua khá nhất.

Vneconomy

9 sự kiện tài chính – ngân hàng nổi bật năm 2014

2014 được đánh giá là một năm thành công rực rỡ về điều hành chính sách với lãi suất giảm mạnh, tỷ giá và giá vàng ổn định... song cũng để lại nhiều dấu ấn về thay đổi nhân sự cấp cao ở ngân hàng.

Chúng tôi xin điểm lại những sự kiện nổi bật nhất của ngành năm qua.

1. Lãi suất thấp nhất trong gần 1 thập kỷ

Mặt bằng lãi suất năm 2014 giảm 1,5-2 điểm phần trăm so với cuối năm 2013, trong đó mặt bằng lãi suất huy động giảm 1,5-2 điểm phần trăm/năm, lãi suất cho vay giảm khoảng 2 điểm phần trăm/năm, đưa mặt bằng lãi suất thấp hơn mức lãi suất của giai đoạn 2005-2006. Lãi suất của các khoản vay cũ tiếp tục được các TCTD tích cực điều chỉnh giảm, với các khoản vay có lãi suất trên 13% chỉ còn chiếm chưa đến 15% trên tổng dư nợ.

Đường cong lãi suất hình thành rõ nét, qua đó tạo điều kiện cho các TCTD huy động được nguồn vốn kỳ hạn dài và ổn định hơn, giảm chênh lệch kỳ hạn giữa tài sản có và tài sản nợ và giúp cho việc phân bổ vốn hiệu quả trong nền kinh tế.

Chênh lệch lãi suất cho vay – huy động (NIM) đã ổn định sau khi giảm mạnh trong giai đoạn 2011-2013. NIM giảm từ 3,5% (năm 2011) xuống 3,2% (năm 2012) và 2,8% (năm 2013) và được duy trì ổn định trong năm 2014.

2. Làn sóng sáp nhập, mua lại công ty tài chính

Xu hướng các Ngân hàng TMCP mua lại các Công ty tài chính được kích hoạt trong năm 2014 khi Nghị đinh 39/2014 của Chính phủ cho phép công ty tài chính được thực hiện các hoạt động ngân hàng về phát hành thẻ tín dụng, huy động vốn của các tổ chức, bảo lãnh, bao thanh toán. Theo đó, các ngân hàng có thể tận dụng kênh này để cung cấp các sản phẩm bán lẻ và tiện ích thanh toán.

Tiếp bước thương vụ HDBank mua 100% vốn Công ty Tài chính Việt Société Générale (SGVF), năm qua có nhiều thương vụ mua lại công ty tài chính thành công hoặc đã được NHNN chấp thuận như: VPBank mua đứt Công ty Tài chính Than - Khoáng sản Việt Nam và tăng tỉ lệ sở hữu ở Công ty tài chính dệt may lên hơn 75%; Techcombank được chấp thuận mua 100% công ty tài chính Hóa chất, SHB được chấp thuận mua lại Tài chính Vinaconex – Viettel; Maritime Bank mua lại công ty Tài chính Dệt may và chủ trương sáp nhập MDBank...

3. Ồ ạt thay lãnh đạo cấp cao ngân hàng

Có đến hơn chục ngân hàng đã thay lãnh đạo trong năm qua. Agribank sau gần 2 năm trống vắng khá nhiều vị trị lãnh đạo chủ chốt đã có dàn lãnh đạo mới hoàn toàn sau quá trình tái cơ cấu. Ông Trịnh Ngọc Khánh được bổ nhiệm làm chủ tịch HĐTV, ông Tiết Văn Thành nắm Quyền TGĐ Agribank kiêm thành viên HĐTV. Ông Phạm Đức Ấn - Phó tổng giám đốc BIDV được điều động về Agribank làm Phó chủ tịch HĐTV. Agribank cũng có thêm 2 phó TGĐ mới và nhiều lành đạo cấp vụ của NHNN về làm thành viên HĐTV.

Ở Vietcombank, sau khi ông Nguyễn Hòa Bình nghỉ hưu từ đầu tháng 12, ông Nghiêm Xuân Thành được bầu làm Chủ tịch HĐQT , Ông Phạm Quang Dũng, thành viên HĐQT được bổ nhiệm làm Tổng giám đốc. Tại Vietinbank, ông Nguyễn Văn Thắng lên làm chủ tịch HĐQT thay ông Phạm Huy Hùng nghỉ hưu. Ông Lê Đức Thọ, chánh văn phòng NHNN về làm Tổng giám đốc Vietinbank thay ông Nguyễn Văn Thắng.

Tại VietBank, nguyên Phó TGĐ của Eximbank Nguyễn Thanh Nhung về làm TGĐ của VietBank. Ngân hàng NamABank có chủ tịch HĐQT mới là ông Nguyễn Quốc thay cho em gái là bà Nguyễn Thị Xuân Loan. Tại DongABank, nguyên Thống đốc NHNN Cao Sỹ Kiêm làm Chủ tịch HĐQT thay cho ông Phạm Văn Bự về hưu theo chế độ. Ở KienLongBank, ông Võ Văn Châu lên nắm quyền Tổng giám đốc thay cho ông Phạm Khắc Khoan. Ở Ngân hàng Eximbank ông Phạm Hữu Phú làm Tổng giám đốc thay cho ông Nguyễn Quốc Hương.

Ngân hàng Navibank sau đổi tên thành Ngân hàng Quốc Dân (NCB) cũng có lãnh đạo mới là ông Vũ Hồng Nam làm chủ tịch còn bà Trần Hải Anh là Tổng giám đốc. Ngân hàng PvcomBank thì ông Nguyễn Hoàng Linh làm Tổng giám đốc thay ông Nguyễn Thiện Bảo.

Sau khi nguyên chủ tịch Oceanbank ông Hà Văn Thắm bị bắt tạm giam, bà Nguyễn Minh Thu – Tổng giám đốc đã lên thay còn bà Nguyễn Thị Mai Hương lên thay bà Thu. Nhưng sau 2 tháng, những ngày cuối cùng của năm 2014, OceanBank lại thay đổi 2 vị trí chủ chốt. Hiện nay bà Đào Thị Thúy làm Chủ tịch HĐQT trong khi ông Vũ Nhật Lâm lên nắm quyền điều hành.
Ngân hàng TMCP Xây dựng (VNCB) cũng là tâm điểm về thay đổi nhân sự năm qua. Sau khi chủ tịch HĐQT Phạm Công Danh và Tổng giám đốc Phan Thành Mai bị bắt giam, bà Vũ Bạch Yến – thành viên HĐQT lên nắm quyền chủ tịch thay ông Danh còn ông Đàm Minh Đức làm Tổng giám đốc.


4. Thị trường vàng, USD ổn định, dự trữ ngoại hối cao kỷ lục

Tỷ giá năm 2014 chỉ điều chỉnh 1 điểm phần trăm, thấp hơn so với kế hoạch của NHNN (tối đa là 2 điểm phần trăm). Thị trường ngoại hối về cơ bản ổn định, các nhu cầu ngoại tệ hợp pháp của tổ chức, cá nhân đều được đáp ứng đầy đủ, kịp thời, niềm tin vào tiền đồng được củng cố. Nhờ đó NHNN tiếp tục mua được ngoại tệ để bổ sung dự trữ ngoại hối Nhà nước lên mức kỷ lục.

Tình trạng đô la hóa tiếp tục giảm, thể hiện qua tỷ lệ tiền gửi ngoại tệ/tổng phương tiện thanh toán đạt khoảng 11,6%, giảm so với mức khoảng 12,4% của cuối năm 2012-2013.

Thị trường vàng diễn biến ổn định, giá vàng dao động quanh 35 triệu đồng/lượng và chênh lệch với thế giới khoảng 4 triệu đồng – tương đương cuối năm 2013. NHNN không phải tổ chức đấu thầu bán vàng miếng, góp phần hạn chế việc sử dụng ngoại tệ của Quỹ Bình ổn tỷ giá và giá vàng để nhập khẩu vàng trên thị trường quốc tế. Diễn biến ổn định của thị trường vàng đã góp phần duy trì sự ổn định của tỷ giá, thị trường ngoại hối, tăng dự trữ ngoại hối và ổn định kinh tế vĩ mô.

5. Số liệu nợ xấu giảm nhanh, dự phòng rủi ro tăng vọt

Theo cơ quan giám sát NHNN, vào thời điểm tháng 9/2012 tỷ lệ nợ xấu của toàn hệ thống là 17%, nhưng sau hơn 2 năm xử lý chủ yếu bằng các giải pháp thu hồi nợ, cơ cấu lại nợ, sử dụng dự phòng rủi ro, bán nợ và tải sản bảo đảm …thì số nợ xấu này đã giải quyết được hơn một nửa. Tỷ lệ nợ xấu đến cuối năm 2014 ước còn 3,7-4,2%.

Còn theo báo cáo của các TCTD, tỷ lệ nợ xấu có xu hướng giảm, cụ thể đến cuối tháng 6 là 4,17%; tháng 7 là 4,11%; tháng 8 là 3,9% và cuối tháng 9 là 3,8%; ước cuối năm 2014 còn khoảng 2,5-2,7%.

Trong khi nợ xấu của các ngân hàng giảm nhanh thì dự phòng rủi ro lại tăng vọt do các ngân hàng áp dụng phân loại nợ theo quy định tại Thông tư 09 và trích lập dự phòng cho phần nợ xấu mà VAMC mua hoán đổi bằng trái phiếu đặc biệt.

Từ khi hoạt động tới nay, Công ty quản lý tài sản của các tổ chức tín dụng (VAMC) đã mua được 107.000 tỷ đồng nợ xấu từ nhiều ngân hàng, riêng năm 2014 đã mua được 67.000 tỷ đồng. Theo quy định các ngân hàng phải trích lập 20% dự phòng cho khoản nợ bán cho VAMC.

6. Quyết liệt xử lý vi phạm tài chính ngân hàng

2014 có thể nói là một năm ngành ngân hàng đã rất quyết liệt đối với các trường hợp vi phạm trong lĩnh vực tài chính.

Cụ thể, trong hệ thống ngân hàng, do cố ý làm trái, cả nguyên chủ tịch HĐQT Phạm Công Danh lẫn Tổng giám đốc Phan Thành Mai của Ngân hàng Xây dựng (VNCB) đã bị bắt giam, tiếp đó là nguyên chủ tịch ngân hàng TMCP Đại Dương (OceanBank) Hà Văn Thắm cùng nguyên Phó Tổng giám đốc Nguyễn Văn Hoàn cũng bị bắt giữ.

Trong lĩnh vực tài chính, lãnh đạo nhiều sàn vàng chui cũng bị bắt giam và truy tố như VGX, Khải Thái, 24 Gold…

Ngoài ra, nhiều đại án cũng được đưa ra xét xử như vụ án Huỳnh Thị Huyền Như, đại án “bầu” Kiên, vụ tham ô ở Công ty cho thuê tài chính II (ALC II); đại án chiếm đoạt tài sản ở VDB Đăk Nông…
Đồng thời, hệ thống ngân hàng cũng có quy định chặt chẽ hơn về xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực tiền tệ tại Nghị định số 96/2014/NĐ-CP, với các mức phạt đều tăng, với mức phạt tối đa đối với tổ chức là 2 tỷ đồng và cá nhân là 1 tỷ đồng. Thẩm quyền xử phạt vi phạm hành chính cũng được tăng lên như Thanh tra viên ngân hàng (500.000 đồng), Chánh thanh tra giám sát ngân hàng (50 triệu đồng), Chánh thanh tra ngân hàng (1 tỷ đồng)...


7. Siết cho vay đầu tư cổ phiếu và sở hữu chéo

Bên cạnh các biện pháp yêu cầu tái cơ cấu quyết liệt, NHNN đã chính thức ban hành Thông tư 36 trong năm qua, với mục đích quan trọng là siết chặt hoạt động cho vay đầu tư cổ phiếu, xử lý nợ xấu và ngăn chặn sở hữu chéo.

Những điểm quan trọng được quy định phải kể đến: Tổng mức dư nợ cấp tín dụng đối với 1 khách hàng không được vượt quá 15% và tổng mức dư nợ cấp tín dụng đối với 1 khách hàng và người có liên quan không được vượt quá 25% vốn tự có của TCTD; Tổng mức dư nợ cấp tín dụng của NHTM, chi nhánh NH nước ngoài đối với tất cả khách hàng để đầu tư kinh doanh cổ phiếu không được vượt quá 5% vốn điều lệ, vốn được cấp;

NHTM chỉ được mua, nắm giữ cổ phiếu tối đa không quá 2 TCTD khác và chỉ được nắm giữ dưới 5% vốn có quyền biểu quyết của tổ chức tín dụng khác đó. Đồng thời NHTM không được cử người tham gia HĐQT tại TCTD mà NHTM đã mua...

8. Nới “room” ngoại tại ngân hàng

Theo Nghị định số 01/2014/NĐ-CP về việc nhà đầu tư nước ngoài mua cổ phần của tổ chức tín dụng Việt Nam, từ 20/2/2014, tỷ lệ sở hữu cổ phần của một nhà đầu tư chiến lược nước ngoài không được vượt quá 20% vốn điều lệ của một tổ chức tín dụng Việt Nam, tăng 5% so với quy định tại Nghị định 69/2007/NĐ-CP trước đó.

Tổng mức sở hữu cổ phần của các nhà đầu tư nước ngoài không vượt quá 30% vốn điều lệ của một ngân hàng thương mại Việt Nam.

Trường hợp đặc biệt, để thực hiện cơ cấu lại tổ chức tín dụng yếu kém, gặp khó khăn, bảo đảm an toàn hệ thống tổ chức tín dụng, Thủ tướng Chính phủ quyết định tỷ lệ sở hữu cổ phần của một tổ chức nước ngoài, một nhà đầu tư chiến lược nước ngoài, tổng mức sở hữu cổ phần của các nhà đầu tư nước ngoài tại một tổ chức tín dụng cổ phần yếu kém được cơ cấu lại vượt quá giới hạn quy định đối với từng trường hợp cụ thể.

9. Uy tín ngân hàng tăng lên

Một điểm nhấn quan trọng nữa của hệ thống ngân hàng năm qua là uy tín tăng lên, đặc biệt là của các nhà lãnh đạo nhờ những biện pháp điều hành chính sách hài hòa.

Uy tín ngân hàng được đặt lên hàng đầu khi người ta lựa chọn nơi gửi gắm tài sản, cung cấp nguồn vốn, nơi đầu tư hay bảo lãnh cho các hợp đồng. Số liệu thống kê cho thấy, tổng phương tiện thanh toán tăng xấp xỉ 16%, tăng trưởng tín dụng đã cán đích từ ngày 22/12 (tăng 12,62%) trong khi huy động vốn tăng hơn 16% bất chấp lãi suất huy động đã giảm mạnh.

NHNN đã điều hành linh hoạt, đồng bộ các công cụ chính sách tiền tệ để điều tiết tiền tệ phù hợp với mục tiêu kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế ở mức hợp lý, đảm bảo thanh khoản của tổ chức tín dụng và nền kinh tế. Thị trường vàng và ngoại hối có một năm bình lặng hiếm thấy.

Tín nhiệm của người đứng đầu ngành ngân hàng là Thống đốc Nguyễn Văn Bình đã tăng mạnh. Trong đó tại kỳ lấy tín nhiệm ở Quốc hội, ông Bình đứng thứ 10 trong số những đại biểu được nhiều phiếu tín nhiệm cao nhất và chỉ nhận 41 tín nhiệm thấp (năm 2013 là 209 phiếu). Còn tại kỳ lấy phiếu tín nhiệm nội bộ lãnh đạo NHNN thì Thống đốc Nguyễn Văn Bình đạt 100% phiếu tín nhiệm cao.

CafeF

Tiến sỹ Lê Xuân Nghĩa: Kiến nghị xem xét lại quy định cho vay chứng khoán trong Thông tư 36

Tiến sỹ Lê Xuân Nghĩa chỉ ra rằng, với tổng vốn điều lệ của hệ thống ngân hàng nằm trong khoảng 350.000 tỷ, thì 5% của con số này là 17.500 tỷ. Do 4 ngân hàng quốc doanh không cho vay kinh doanh cổ phiếu nên số tiền cho vay kinh doanh cổ phiếu chỉ là 5% của 160.000 tỷ tức là 8.000 tỷ

Trong buổi Hội thảo “Giới thiệu quỹ ETF và Triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam 2015” do FPTs và HNX tổ chức, Tiến sỹ Lê Xuân Nghĩa - Nguyên Phó chủ tịch Ủy ban Giám sát Tài chính Quốc gia đã có những phân tích và đánh giá về triển vọng kinh tế Việt Nam, trong đó đáng chú ý nhất là tác động của Thông tư 36 đến thị trường chứng khoán.

Theo tiến sỹ Lê Xuân Nghĩa, đây là lần đầu tiên chúng ta có cơ sở pháp lý đầy đủ nhất để giải quyết triệt để vấn đề sở hữu chéo trong ngân hàng. Thông tư này đồng thời cũng đã đưa ra những hỗ trợ cho thị trường bất động sản bao gồm tái cấu trúc nợ trung dài hạn và giảm hệ số rủi ro của tài sản đảm bảo cho vay bất động sản từ 250% xuống còn 150%.

Nói chung, tiến sỹ Lê Xuân Nghĩa đánh giá tác động của Thông tư 36 về dài hạn là tốt nhưng riêng về quy định cho vay kinh doanh và đầu tư chứng khoán thì cần “xem xét lại”.

Dẫn chứng bằng số liệu một cách cụ thể, chuyên gia cho biết, trên thị trường hiện tại, vốn cho vay margin khoảng 16.000 tỷ, trong đó vốn từ các công ty chứng khoán là 4.000 tỷ còn ngân hàng cho vay khoảng 12.000 tỷ.

“Trên thực tế chúng tôi tính toán 16.000 tỷ này đều từ ngân hàng mà ra” – chuyên gia khẳng định.
“Ngoài 4 ngân hàng quốc doanh không cho vay đầu tư, kinh doanh chứng khoán thì còn lại, toàn bộ vốn điều lệ của các ngân hàng thương mại cổ phần là 196.000 tỷ. Trong số đó có khoảng 30.000 tỷ của các ngân hàng thương mại không được phép cho vay margin do đang tái cơ cấu, do nợ xấu quá cao … Như vậy, còn 160.000 tỷ vốn điều lệ hiện có thể cho vay margin. Tỷ lệ cho vay chứng khoán đang áp dụng trên thực tế là 20% vốn điều lệ nhưng mới chỉ thực hiện khoảng 10% (tức 16.000 tỷ tính trên 160.000 tỷ).”

Tiến sỹ Lê Xuân Nghĩa chỉ ra rằng, với tổng vốn điều lệ của hệ thống ngân hàng nằm trong khoảng 350.000 tỷ, thì 5% của con số này là 17.500 tỷ. Do 4 ngân hàng quốc doanh không cho vay kinh doanh cổ phiếu nên số tiền cho vay kinh doanh cổ phiếu chỉ là 5% của 160.000 tỷ tức là 8.000 tỷ.
“Cho vay margin sẽ giảm từ 16.000 tỷ còn 8.000 tỷ. Như vậy, thanh khoản thị trường sẽ giảm rất mạnh. Điều này sẽ gây khó khăn cho hàng loạt Doanh nghiệp đang muốn lên sàn và ảnh hưởng đến sự hấp dẫn của thị trường Việt Nam với nhà đầu tư nước ngoài.” – chuyên gia kết luận.

Chính vì vậy, tiến sỹ Lê Xuân Nghĩa cùng các chuyên gia trong Hội đồng tư vấn Thủ tướng đã đề nghị cả UBCK và NHNN cần xem xét tính toán cẩn trọng riêng vấn đề cho vay margin của thông tư 36. 

Tiến sỹ không chia sẻ cụ thể hơn về kiến nghị này, đồng thời cũng phải nói rằng “Không biết có được chấp thuận không”.

Một vấn đề quan trọng nữa đang ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán và toàn bộ nền kinh tế hiện nay là giá dầu. Chuyên gia Lê Xuân Nghĩa cho biết, hiện nay đang có hai quan điểm. Quan điểm thứ nhất, chính phủ không nên đánh thuế xăng dầu nhập khẩu, để giá dầu tiếp tục giảm theo giá thế giới nhằm hỗ trợ giảm chi phí của doanh nghiệp. Quan điểm thứ hai là sẽ đánh thuế thu tiền về cho ngân sách và không cho giá xăng dầu giảm.

Riêng Hội đồng tư vấn đã có kiến nghị với Thủ Tướng sẽ không đánh thuế giá xăng dầu trong điều kiện các doanh nghiệp đang rất khó khăn. 

Bên cạnh những lưu ý này, tiến sỹ Lê Xuân Nghĩa cũng đánh giá về tình hình vĩ mô năm 2015 của Việt Nam. Theo đó, năm 2015, dự kiến GDP cả nước đạt 6,2%. Dù chưa cao nhưng đã đánh dấu kinh tế Việt Nam có dấu hiệu phục hồi. Lạm phát năm 2015 dự kiến sẽ duy trì ở mức 5% và tăng trưởng tín dụng có thể khả quan hơn.

Kết luận cuối cùng, tiến sỹ Lê Xuân Nghĩa nhận định, chỉ số VN-Index trong năm 2015 sẽ phục hồi và tiến đến mức điểm 650.

Theo Infonet

Sau siết chặt là cơ hội

Sau ba năm tạm hoãn với nhiều lý do, ngày 20-11-2014 Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã ban hành Thông tư 36/2014 quy định các giới hạn, tỷ lệ đảm bảo an toàn trong hoạt động của tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài.

Chứng khoán đang đứng trước cơ hội lớn và gần. Những doanh nghiệp làm ăn hiệu quả, chia cổ tức cao hơn lãi suất tiết kiệm sẽ là điểm đến của dòng tiền. Ảnh: MINH KHUÊ

Một số quy định mới khắt khe hơn, nhưng là sự khắt khe cần thiết, đặc biệt những quy định liên quan đến sở hữu chéo ngân hàng.

Của Caesar trả lại Caesar

Đầu tiên Thông tư 36 làm rõ các khái niệm về cổ đông lớn, người và tổ chức có liên quan đến cổ đông lớn ngân hàng, sau đó mới đặt ra các quy định về sở hữu cổ phiếu của những chủ thể đó, đi kèm việc cấp tín dụng cho họ. Với các điểm mới ở điều 3, 11, 12, 14 của thông tư, từ nay sở hữu cổ phần của ai sẽ chỉ thuộc về người đó một cách công khai và người này sẽ phải đáp ứng các tỷ lệ quy định, phần còn lại “của Caesar sẽ trả về cho Caesar”, không nhập nhèm nữa.

Thí dụ ông Nguyễn Văn A là cổ đông lớn của ngân hàng XYZ, thì vợ chồng, cha mẹ, con cái, anh chị em, dâu rể, các công ty có dính dáng đến những người đó, đều là người, là bên có liên quan đến ông. Ngoài ra, còn có quy định thòng thế này: “Ngân hàng được bổ sung những trường hợp người có liên quan khác trong quy định nội bộ”. Và, những cá nhân, tổ chức nắm giữ cổ phiếu, ủy quyền đại diện phần góp vốn cho ông A thì họ cũng là người liên quan. Tình trạng hiện nay là ông A nhờ nhiều người đứng tên, rồi khi họp đại hội đồng cổ đông hay cần biểu quyết chuyện gì đó, họ ủy quyền tất cho ông. Họ không liên quan đến ông. Thông tư 36 thay đổi hẳn: họ là người liên quan.  
     
Điểm nhấn khác: theo điều 12 từ tháng 2-2015 ngân hàng không được cho ông A vay tín chấp. Còn nếu vay có tài sản đảm bảo, thì ông và những người liên quan và các cổ đông lớn khác và người có liên quan đến họ, cũng chỉ được tối đa 5% và 20% (đối với tổ chức) vốn tự có của ngân hàng. Nhiều người nhìn thấy ở đây sự siết chặt cho vay mua cổ phiếu ngân hàng, họ quên mất rằng dư nợ của các công ty sân sau của các ông chủ ngân hàng hiện chủ yếu nằm ở bất động sản. Sự hạn chế tín dụng này sẽ quật ngã bất động sản mạnh hơn rất nhiều so với vay tiền ngân hàng để sở hữu ngân hàng, tức “lấy mỡ nó rán nó”.     

Về mối quan hệ giữa các tổ chức tín dụng với nhau, Thông tư 36 yêu cầu một ngân hàng chỉ được nắm giữ tối đa cổ phiếu của hai ngân hàng khác với mức dưới 5%/ngân hàng. Đòi hỏi quyết liệt nhất là bên mua phải đảm bảo nợ xấu dưới 3% tổng dư nơ. Hiện khoảng 40% trong tổng số 37 tổ chức tín dụng có nợ xấu trên 3%, nghĩa là số này phải nhanh chóng quên đi ý tưởng sở hữu cổ phần ngân hàng khác. Ngoài ra, ngân hàng đi mua không bị xử phạt vi phạm hành chính trong hoạt động trong thời gian một năm trước khi mua. Quy định tưởng nhỏ, nhưng không ít tổ chức tín dụng không thỏa mãn được.

Dọn đường cho chứng khoán?

Các công ty chứng khoán đua nhau tính hạn mức mà các ngân hàng có thể cho vay đầu tư cổ phiếu sau khi Thông tư 36 giới hạn tổng mức tín dụng cấp cho lĩnh vực này giảm từ 20% vốn điều lệ xuống 5%. Tuy nhiên, mọi tính toán đều không chính xác vì hạn mức phụ thuộc vào từng ngân hàng, từng thời điểm. Những số liệu đầu vào như tổng dư nợ, tỷ lệ nợ xấu (ngân hàng có nợ xấu trên 3% không được cho vay đầu tư cổ phiếu) co giãn và thay đổi từng ngày. Đầu vào biến thiên, đầu ra sẽ biến thiên. Tính tổng hạn mức là việc không nên làm.

Hạn mức không quan trọng bằng những điểm sau:

Thứ nhất, các ngân hàng (nhất là cổ phần) bao giờ cũng ưu tiên cho các ông chủ vay tiền để đầu tư cổ phiếu ngân hàng, nay việc này bị siết, thì họ sẽ rút nguồn cho vay bên ngoài để tăng cường cho vay bên trong. Việc ngân hàng mẹ cấp hạn mức tín dụng cho các công ty chứng khoán con cũng không còn. Đây sẽ là hai nguồn sụt giảm chủ yếu.

Thứ hai, nhiều cổ đông lớn ngân hàng vay đầu tư bất động sản, nay họ bị giới hạn tỷ lệ vay, họ sẽ ưu tiên cho bất động sản hơn chứng khoán vì cổ phiếu thanh khoản hơn. Nếu phải trả bớt nợ cho ngân hàng, họ sẽ “giải phóng” cổ phiếu thay vì các dự án bất động sản. Ai sẽ đỡ sự “giải phóng” ấy?

Hiện khoảng 40% trong tổng số 37 tổ chức tín dụng có nợ xấu trên 3%, nghĩa là số này phải nhanh chóng quên đi ý tưởng sở hữu cổ phần ngân hàng khác.

Thứ ba, theo mục 5, điều 14, “khoản cấp tín dụng của ngân hàng cho khách hàng để đầu tư cổ phiếu không được đảm bảo bằng chính cổ phiếu đó”, tức là tài sản hình thành từ vốn vay không được dùng làm tài sản đảm bảo cho khoản vay. Việc vay tiền mua cổ phiếu, rồi thế chấp cổ phiếu vay tiếp vòng hai sẽ phải dừng lại.

Có thể cổ phiếu ngân hàng sẽ bị ảnh hưởng đầu tiên và đến lượt mình nó sẽ gây tác động dây chuyền đến một số loại cổ phiếu khác. Vậy tại sao lại nói Thông tư 36 dọn đường cho chứng khoán?

Từ nhiều tháng nay các blue-chips, các cổ phiếu có chỉ số cơ bản tốt đã không tăng trưởng. Một nửa giá trị giao dịch của hai sàn dựa vào margin, mà margin đang chảy mạnh vào cổ phiếu đầu cơ, đẩy thị trường vào trạng thái không an toàn. Nếu margin giảm bớt, thị trường có thể điều chỉnh nhưng là điều chỉnh để trở nên khỏe mạnh hơn. Khi ấy tiền thật sẽ tham gia và một nền tảng bền vững sẽ được thiết lập.

Bên cạnh đó, chứng khoán đang đứng trước cơ hội lớn và gần. Giá xăng dầu giảm, giá nhiều nguyên liệu đầu vào giảm đang tạo cơ hội cho sản xuất phục hồi nhanh, các doanh nghiệp sản xuất, trong đó có niêm yết, sẽ hưởng lợi. Lạm phát cả năm dự báo 3%, thấp nhất trong một thập kỷ, sẽ kéo lãi suất có khả năng xuống thêm chừng 1%/năm nữa, trong khi các kênh đầu tư truyền thống như vàng, ngoại tệ không còn hấp lực, bất động sản còn khó khăn, tiền nhàn rỗi không sớm thì muộn sẽ đổ vào chứng khoán. Những doanh nghiệp làm ăn hiệu quả, chia cổ tức cao hơn lãi suất tiết kiệm sẽ là điểm đến của dòng tiền. Một thời cơ thứ hai của chứng khoán sau năm 2007 đang ở trong tầm tay.

Thời Báo Kinh tế Sài Gòn Online

Khi cáo rời hang

Trong khi nhiều người tập trung vào những qui định mới liên quan đến cho vay cổ phiếu của Thông tư 36/2014, những tổ chức đầu tư nước ngoài – những “con cáo già” trên thị trường tài chính non trẻ Việt Nam – lại “chúi mũi” vào nỗi lo trái phiếu.

Tuần trước khối ngoại bán ròng hơn 3.100 tỉ đồng trái phiếu, mức kỷ lục trong nhiều năm trở lại đây. Ảnh : TL SGT

Thông tư 36 yêu cầu từ 1-2-2015 các chi nhánh ngân hàng nước ngoài, ngân hàng quốc doanh chỉ được đầu tư tối đa 15% vốn huy động ngắn hạn (dưới 12 tháng) vào trái phiếu. Các ngân hàng cổ phần, liên doanh, hợp tác xã, tổ chức phi ngân hàng...được áp dụng mức cao hơn.

Phản ứng đầu tiên đã xảy ra. Tuần trước khối ngoại bán ròng hơn 3.100 tỉ đồng trái phiếu, mức kỷ lục trong nhiều năm trở lại đây. Những tháng trước họ toàn mua ròng. Cũng có thời điểm họ bán ròng, nhưng mức độ cao lắm chỉ 1.000 tỉ đồng/tuần. Cộng với việc bán ròng hàng trăm tỉ đồng cổ phiếu trên Hose và Hnx, số tiền họ cần chuyển thành ngoại tệ lên tới 200 triệu đô la Mỹ. Đây là một trong những nguyên do đẩy tỷ giá trên thị trường liên ngân hàng có ngày sát giá trần.

Đừng nói khối ngoại chốt lời trái phiếu. Lãi suất thứ hàng hoá này đang rất thấp. Họ không thể có lời nếu mua vài tháng trước và bán bây giờ. Cái chính là việc giới hạn tỷ lệ đầu tư trái phiếu nói trên sẽ làm giảm mạnh nhu cầu từ phía chi nhánh ngân hàng nước ngoài và ngân hàng quốc doanh – hai chủ thể lớn đang kiểm soát thị trường trái phiếu. Thiếu cầu từ phía họ, các phiên đấu thầu trái phiếu Chính phủ của Kho bạc cũng “nguội lạnh”, chỉ bán được vài trăm tỉ đồng/phiên, chẳng bù cho quí 3-2014, lượng đặt mua gấp nhiều lần lượng chào bán.

Đáng nói qui định mới này chuẩn bị thực hiện đúng vào lúc sức hấp dẫn của các thị trường cận biên như Việt Nam đối với dòng vốn gián tiếp nước ngoài giảm đi. Tiền rẻ sẽ không còn tìm đến và đậu lại ở những miền đất rủi ro cao – lợi nhuận cao khi mà đồng đô la Mỹ đang ngày càng có giá, lãi suất đô la sắp tăng, các loại tài sản như chứng khoán ở châu Mỹ, châu Âu đang mang lại mức lợi nhuận đáng mơ ước.

Tại Đức và Pháp, chỉ số chứng khoán, theo kênh truyền hình CNBC, tăng 11% trong vòng một tháng rưỡi qua. Cùng thời gian trên, chứng khoán Mỹ tăng 13%, bỏ xa các thị trường mới nổi. Tiền “nóng” đang dịch chuyển về lại các thị trường tài chính truyền thống, nơi sự minh bạch cao hơn, rủi ro ít hơn và lợi nhuận hứa hẹn còn tiếp diễn.

Chẳng lạ gì khi 5 tháng qua khối ngoại nhẫn nại bán ròng cổ phiếu trên sàn, tổng cộng 3.500 tỉ đồng. Các quỹ của VinaCapital vẫn đang mua lại chứng chỉ quỹ nhằm trả bớt tiền cho nhà đầu tư. VN-Index đã mất 60 điểm chủ yếu do nước ngoài bán ra PVD và GAS. Lúc cao điểm, nước ngoài nắm giữ 56 triệu cổ phiếu GAS trên tổng số hơn 62 triệu đơn vị lưu hành. Mấy tháng qua họ mới bán khoảng 8 triệu cổ phiếu GAS, mà VN-Index đã không “chống đỡ” nổi. Điều gì sẽ xảy ra nếu số cổ phiếu GAS họ nắm giữ chỉ còn 30 triệu đơn vị, thậm chí 20 triệu? Giá vốn đầu tư bình quân GAS của các quỹ đóng nước ngoài khá thấp, tầm 50.000 đồng/cổ phiếu, giờ bán giá 80.000, 70.000 hay 60.000 đồng, họ vẫn có lời.

Những “con cáo già” tổ chức đầu tư nước ngoài thường có tầm nhìn dài hạn và quyết đoán. Khi giá dầu thế giới giảm định hình thành xu hướng, họ rời bỏ cổ phiếu dầu khí không chút “thương xót”. Họ đón đầu và đi theo xu hướng thị trường. Cổ phiếu dầu khí đã “vỡ trận” trên khắp thị trường chứng khoán thế giới, trong khi cổ phiếu ngành vận tải trên mọi châu lục lên ngôi. Ngay cả cổ phiếu các hãng hàng không vốn rất trì trệ cũng đã tăng điểm. Còn cổ phiếu các hãng vận tải và vận chuyển hàng hoá liên tiếp đạt đỉnh mới.

Một thông tin bên lề: ông Don Lam, một trong những nhà đầu tư nước ngoài có tầm ảnh hưởng mạnh mẽ ở thị trường tài chính Việt, đã rời bỏ vị trí lãnh đạo của quỹ VOF, quỹ lớn nhất của VinaCapital. Thông cáo báo chí đăng tải trên website của VinaCapital ngày 27-11-2014 xác nhận điều này. Những con cáo, cả cá nhân và tổ chức đã rời hang! Sự dịch chuyển của họ và của dòng tiền đang tiếp tục.

                                                                                                Thời Báo Kinh Tế Sài Gòn Online

Đề nghị NHNN xem xét gia hạn thời gian hiệu lực thi hành Thông tư 36

Nhóm công tác ngân hàng của VBF đề nghị NHNN xem xét gia hạn thời gian hiệu lực thi hành Thông tư 36 để các ngân hàng chuẩn bị kịp tình trạng thanh khoản. 

Vừa qua, Ngân hàng nhà nước (NHNN) có ban hành Thông tư 36 /TT-NHNN “Quy định các giới hạn, tỷ lệ đảm bảo an toàn hoạt động của các Tổ chức tín dụng, chi nhánh Ngân hàng nước ngoài”, Thông tư này có hiệu lực từ ngày 1/2/2015.

Tuy nhiên, tại Diễn đàn Doanh nghiệp Việt Nam – VBF 2015 đang diễn ra tại Hà Nội, nhóm công tác ngân hàng cho rằng, thời hạn này là quá gấp để các ngân hàng chuẩn bị kịp tình trạng thanh khoản. 

Nếu áp dụng sớm có thể bị gây sốc cho thị trường do các ngân hàng phải giảm trạng thái phát hành trái phiếu trong một thời gian ngắn để đảm bảo chấp hành đúng quy định mới. Đồng thời để Việt Nam phát triển thị trường trái phiếu cần tránh lặp lại bài học của những năm 2008-2009 khi lãi suất TP tăng vọt từ 7% lên 21-25% nhóm công tác ngân hàng của VBF đề nghị NHNN xem xét gia hạn thời gian hiệu lực thi hành Thông tư 36.

Về quy định  Ngân hàng thương mại, chi nhánh ngân hàng nước ngoài, ngân hàng hợp tác xã được sử dụng nguồn vốn ngắn hạn để cho vay trung dài hạn với tỷ lệ tối đa là 60%, nhóm công tác đề nghị NHNN cho phép NH được tự quyết định nên sử dụng nguồn vốn của ngân hàng để mua trái phiếu hay mua tài sản dài hạn.

Điều 17 của Thông tư 36 cũng quy định: Tổ chức tín dụng, chi nhánh NH nước ngoài được mua, đầu tư trái phiếu Chính phủ (bao gồm cả các khoản ủy thác cho tổ chức khác mua, đầu tư trái phiếu Chính phủ nhưng không bao gồm các khoản mua, đầu tư trái phiếu Chính phủ bằng nguồn vốn ủy thác từ tổ chức khác) theo tỷ lệ tối đa so với nguồn vốn ngắn hạn: Tại NHTM nhà nước, chi nhánh NH nước ngoài, tổ chức tín dụng phi ngân hàng là 15%; tại NHTMCP, ngân hàng liên doanh, ngân hàng 100% vốn nước ngoài là 35%; ngân hàng hợp tác xã là 40% và tổ chức tín dụng phi ngân hàng là 5%...

Nhóm công tác đề nghị NHNN giải thích vì sao hệ số này chỉ là 15% đối với NH nước ngoài trong khi cần bảo đảm bảo nguyên tắc đối xử công bằng để khuyến khích mọi thành phần thị trường, đặc biệt khi các chi nhánh nước ngoài đang tham gia góp phần phát triển thị trường nợ của Việt Nam.

Theo Infonet

Không cho vay kinh doanh cổ phiếu quá 5% vốn điều lệ của các ngân hàng thương mại

NHNN vừa chính thức ban hành thông tư 36/TT-NHNN “Quy định các giới hạn, tỷ lệ đảm bảo an toàn hoạt động TCTD, chi nhánh NH nước ngoài”. Thông tư có hiệu lực từ ngày 1/2/2015.

NHNN vừa chính thức ban hành thông tư 36/TT-NHNN “Quy định các giới hạn, tỷ lệ đảm bảo an toàn hoạt động TCTD, chi nhánh NH nước ngoài”. Thông tư có hiệu lực từ ngày 1/2/2015.


Theo đó, thông tư quy định các ngân hàng thương mại, chi nhánh NH nước ngoài không cho vay đầu tư kinh doanh cổ phiếu quá 5% vốn điều lệ.


Cụ thể, Điều 14 quy định: 


“3. Tổng mức dư nợ cấp tín dụng của NHTM, chi nhánh NH nước ngoài đối với tất cả khách hàng để đầu tư kinh doanh cổ phiếu không được vượt quá 5% vốn điều lệ, vốn được cấp của NHTM, chi nhánh ngân hàng nước ngoài.”


4. NHTM không được cấp tín dụng, ủy thác cho công ty con, công ty liên kết của TCTD để công ty con, công ty liên kết đầu tư kinh doanh cổ phiếu, cho vay để đầu tư kinh doanh cổ phiếu.


5. Khoản cấp tín dụng của NHTM, chi nhánh nước ngoài cho khách hàng để đầu tư cổ phiếu không được bảo đảm bằng chính cổ phiếu đó.


6. NHTM không được cấp tín dụng cho khách hàng để đầu tư kinh doanh cổ phiếu của chính NHTM, trừ trường hợp cho vay với người lao động.

Trước đó, theo một lãnh đạo vụ chức năng thuộc Cơ quan Thanh tra giám sát Ngân hàng Nhà nước trả lời Thời báo kinh tế, việc quy định giới hạn cho vay tối đa 5% vốn điều lệ thực ra lại rất rộng, bởi vì nó chỉ áp dụng đối với cho vay đầu tư cổ phiếu. Trước đây, giới hạn là 20%, nhưng đó là với chứng khoán nói chung, mà phần lớn là trái phiếu, còn cổ phiếu chỉ chiếm rất nhỏ.  

Bên cạnh đó, NHTM, chi nhánh NH nước ngoài chỉ được cấp tín dụng dưới hình thức cho vay, chiết khấu giấy tờ có giá đối với khách hàng để đầu tư, kinh doanh cổ phiếu khi có tỷ lệ nợ xấu dưới 3%.

Cụ thể các điều kiện:
- Đảm bảo giới hạn và tỷ lệ đảm bảo an toàn theo quy định của Thông tư 36/2014
- Tỷ lệ nợ xấu dưới 3%
- Phân loại và trích lập dự phòng rủi ro đầy đủ theo quy định
- Khách hàng không phải là người có liên quan theo quy định của Thông tư

Theo Infonet

“Hạn chế sự chi phối, thao túng, lợi ích nhóm của ngân hàng”

Vệc ban hành Thông tư 36 nhằm tạo nên các chuẩn mực mới cao hơn, chặt chẽ hơn và phù hợp hơn về quản trị, an toàn hoạt động ngân hàng và giám sát ngân hàng.

Ông Phạm Huyền Anh, Vụ trưởng Vụ Chính sách an toàn hoạt động ngân hàng. (Ảnh: Thúy Hà/Vietnam+)

Thông tư 36/2014/TT-NHNN đã được ban hành và sẽ chính thức có hiệu lực từ ngày 1/2/2015, Thông tư này được cho là sẽ có ý nghĩa vô cùng quan trọng đối với thị trường chính sách tiền tệ. Để thị trường hiểu rõ hơn mục đích ban hành cũng như tác động của Thông tư 36, phóng viên Vietnam+ đã có cuộc trao đổi với ông Phạm Huyền Anh, Vụ trưởng Vụ Chính sách an toàn hoạt động ngân hàng, Cơ quan Thanh tra giám sát ngân hàng, Ngân hàng Nhà nước xung quanh vấn đề này.

Hạn chế sở hữu chéo

- Xin ông cho biết mục đích của Ngân hàng Nhà nước khi ban hành Thông tư này là gì?

Ông Phạm Huyền Anh: Trong thời gian qua, Thông tư 13/2010/TT-NHNN ngày 20/5/2010 của Thống đốc Ngân hàng Nhà nước ban hành quy định về các tỷ lệ bảo đảm an toàn trong hoạt động của tổ chức tín dụng đã thực sự đi vào cuộc sống, được các tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài quán triệt thực hiện hiệu quả, góp phần bảo đảm an toàn trong hoạt động đối với từng tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài cũng như cả hệ thống. Tuy nhiên, Thông tư 13 đã bộc lộ một số nội dung chưa phù hợp với điều kiện thực tế hiện nay cũng như quá trình hội nhập quốc tế.

Việc ban hành Thông tư 36 quy định về các giới hạn, tỷ lệ bảo đảm an toàn trong hoạt động của tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài nhằm sửa đổi những quy định không còn phù hợp, hoàn thiện, bổ sung và tiếp cận sát hơn với thông lệ quốc tế về quản trị ngân hàng và quản lý, giám sát ngân hàng, từng bước thực hiện các quy định của Basel 2 về bảo đảm an toàn trong hoạt động ngân hàng.

Ngoài ra, nâng cao năng lực quản trị rủi ro, bảo đảm kiểm soát tốt chất lượng hoạt động, khả năng chi trả, thanh khoản, an toàn hoạt động đầu tư, góp vốn, mua cổ phần, cấp tín dụng của các tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài, góp phần thực hiện có hiệu quả các Đề án tái cơ cấu, xử lý nợ xấu của các tổ chức tín dụng. Bảo đảm hệ thống tổ chức tín dụng Việt Nam phát triển ổn định, bền vững, an toàn, hiệu quả cao trong những năm hậu tái cơ cấu.

Tăng cường tính công khai, minh bạch trong hoạt động thông qua các cơ chế báo cáo,tự công khai để giám sát của chính nội bộ tổ chức tín dụng, các thành viên góp vốn, cổ đông của tổ chức tín dụng và tăng cường sự giám sát, thanh tra của cơ quan quản lý nhà nước, bảo đảm an toàn trong hoạt động đối với từng tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài cũng như toàn hệ thống.

Tạo chuẩn mực quản trị ngân hàng

Bên cạnh đó, Thông tư sẽ hạn chế việc sở hữu chéo không lành mạnh, sự thâu tóm, chi phối của một hoặc một số tổ chức tín dụng đối với tổ chức tín dụng khác thông qua các hoạt động cấp tín dụng, góp vốn, mua cổ phần và các hình thức khác; góp phần thúc đẩy phát triển thị trường vốn, thị trường tài chính, hỗ trợ doanh nghiệp phát triển sản xuất - kinh doanh, phát triển kinh tế - xã hội.

Tóm lại, việc ban hành Thông tư 36 nhằm tạo nên các chuẩn mực mới cao hơn, chặt chẽ hơn và phù hợp hơn về quản trị, an toàn hoạt động ngân hàng và giám sát ngân hàng, từ đó thúc đẩy tái cơ cấu và tạo môi trường hoạt động an toàn, lành mạnh cho các tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài.

- Trong Thông tư 36 có quy định tỷ lệ cho vay kinh doanh cổ phiếu của các ngân hàng là 5% vốn điều lệ. Xin ông cho biết, quy định này khác với trước kia như thế nào và sẽ tác động gì đến thị trường chứng khoán?

Ông Phạm Huyền Anh:Chứng khoán bao gồm giấy tờ có giá, trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu Chính phủ, cổ phiếu và quyền mua cổ phần, lựa chọn. Như vậy Thông tư 36 chỉ quy định cấp tín dụng đối với kinh doanh cổ phiếu và thực tế theo số liệu khi xây dựng có đánh giá kỹ thực trạng cấp tín dụng trong hoạt động kinh doanh chứng khoán nói chung và cổ phiếu nói riêng.

Số liệu cho thấy, hệ thống các tổ chức tín dụng Việt Nam cấp tín dụng đối với đầu tư cổ phiếu chưa bao giờ vượt quá 4,5%. Do đó, việc quy định cho các tổ chức tín dụng cấp tín dụng riêng cho cổ phiếu là rộng hơn so với hiện hành. Ngoài ra cho vay chứng khoán không chỉ có ngân hàng mà còn có công ty quản lý quỹ, công ty chứng khoán, các nhà đầu tư, tổ chức và cá nhân khác.

Như vậy, quy định mức 5% vốn điều lệ mục đích hạn chế đầu tư vốn dàn trải ra bên ngoài vốn hết sức khó khăn với hệ số rủi ro cao. Bên cạnh đó, nó giúp tập trung nguồn vốn hỗ trợ cho doanh nghiệp phát triển và hạn chế sở hữu chéo, thao túng thị trường giữa các tổ chức tín dụng với nhau.

Tôi xin nhấn mạnh rằng, quy định trên không làm ảnh hưởng tới tình hình đầu tư chứng khoán hiện nay trên thị trường, không cản trở hoạt động đầu tư nhưng sẽ có tác động tích cực hậu tái cơ cấu.

Giao dịch tại ngân hàng. (Ảnh: Trần Việt/TTXVN)

- Ông có thể nói rõ hơn về quy định các điều kiện để ngăn ngừa sở hữu chéo, cạnh tranh không lành mạnh trong hệ thống ngân hàng?

Ông Phạm Huyền Anh:Thông tư 36 quy định người có liên quan của tổ chức và cá nhân. Đây là quy định rất quan trọng để kiểm soát một ngân hàng cùng với thành viên hội đồng quản trị, hội đồng thành viên có sân sau của mình trong hoạt động cấp tín dụng, góp vốn mua cổ phần. Theo đó, trong hoạt động cấp tín dụng ngân hàng và tổ chức tín dụng phải thường xuyên cập nhật danh sách cổ đông khi có sự thay đổi. Phải công khai trước đại hội cổ đông về khoản cấp tín dụng cho các công ty cho doanh nghiệp và đặc biệt người có liên quan là công ty của hội đồng quản trị và hội đồng thành viên.

Bởi vì, sở hữu chéo bản thân nó không xấu nhưng nếu sở hữu của một cá nhân, một tổ chức và người có liên quan ở mức độ nhất định có thể chi phối hoạt động của một ngân hàng khác, từ đó dẫn tới sự không minh bạch về chất lượng tín dụng và dòng tiền chảy vào nền kinh tế. Do đó, việc quy định giới hạn cấp tín dụng giữa các công ty con của ngân hàng, giữa ngân hàng với các thành viên công ty con, sân sau ở đây là một biện pháp hạn chế sự chi phối, thao túng, lợi ích nhóm phía sau.

- Vậy cơ chế kiểm soát sở hữu chéo sau khi Thông tư này có hiệu lực sẽ như thế nào, thưa ông?

Ông Phạm Huyền Anh:Cơ chế quy định, thứ nhất về cấp tín dụng và thứ hai góp vốn mua cổ phần, hầu hết thông qua 2 hình thức này dẫn tới sở hữu chéo, thâu tóm không lành mạnh.

Về cấp tín dụng, thông tư quy định chặt chẽ việc cấp tín dụng cho một khách hàng là người có liên quan, là sân sâu của các đối tượng bị hạn chế cấp tín dụng. Thứ hai, tổng mức góp vốn mua cổ phần của ngân hàng thương mại và người có liên quan bao gồm các đối tượng chi phối hoặc lãnh đạo, quản trị điều hành đối với ngân hàng thương mại khác. Việc quy định tổng mức bao gồm 2 đối tượng trên ở mức 5% sẽ giới hạn sở hữu chéo, bao gồm thao túng và lũng đoạn.

- Xin cảm ơn ông!

Theo Vietnamplus